[推荐评级]用友网络(600588)半年报点评:业绩超预期 云服务收入快速增长

时间:2018年07月13日 12:05:16 中财网


事件
公司7 月12 日公告:公司预计2018 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润10,000-13,000 万元,扣除非经常性损益后的净利润8,000-11,000 万元。

云服务收入快速增长,预计营业收入增长率超过35%
公司云服务业务收入高速增长,软件业务收入增长较快,公司业绩扭亏为赢。公司转型用友3.0 以来,全面布局云服务业务,覆盖领域云、行业云、云平台、畅捷通云、企业金融云。大力投入云计算研发,企业云服务收入大幅增长。公司继续坚定执行用友 3.0 战略,加速用友云服务业务规模化发展,促进软件业务效益化增长,保持金融服务业务稳健发展,公司营业收入同比实现较大幅度增长,预计营业收入增长率超过 35%,其中云服务业务收入高速增长,软件业务收入较快增长。

公司控制经营费用增长,研发优势突出
公司通过优化人员结构、控制成本等措施,控制了经营费用增长,公司经营成本和费用增长率均低于收入增长率,经营效益显著改善。公司拥有包括总部平台和应用研发中心等在内的中国最大的企业及公共组织应用软件和云服务研发体系,拥有庞大的研发队伍和行业领先的研发管理体系与平台。

企业上云加速推进,未来业绩成长可期
用友云以综合型、融合化、生态式的独特优势,已经初步树立了在企业云服务领域的市场领先地位。一方面,企业应用新一代互联网技术,加快商业创新和管理变革,实现转型升级的数字化进程加快;另一方面,中央政府部门大力推进互联网+、工业互联网,省市等地方政府发布“企业上云”等专项行动计划,鼓励和推动企业上云。公司是SaaS 市场细分领域龙头,客户基础雄厚,且与多个省市签订战略合作协议助力企业上云,未来业绩增长可期。

投资建议
我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.34、0.44 和0.57 元,维持“推荐”评级。

风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期
□ .田.杰.华  .新.时.代.证.券.股.份.有.限.公.司
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