[中性评级]医药生物行业周报:关注政策导向 把握结构性机会

时间:2018年06月14日 12:03:52 中财网
内容提要:
投资策略:上周国家药审中心公布了第29 批拟纳入优先审评程序的名单,合计44 个受理号,其中有15 个产品以“国内外共线生产,已通过美国、欧盟等生产现场检查或已上市”的理由纳入优先审评。华海药业共4 个品种通过该方式被纳入,分别是赛洛多辛、恩替卡韦、替米沙坦和阿立哌唑,其中恩替卡韦和替米沙坦均是国内市场远超10 亿的大品种。另外公司还有左乙拉西坦片和拉莫三嗪片也纳入了此次优先审评,是入选品种最多的公司。叠加上周公司公告缬沙坦通过共线申报获国内注册批件,标志着公司通过全套海外申报资料用于国内转报的通道已完全打开,未来公司可凭借优先审评的优势加快国内药品上市进度。此外通过该方式申报的品种按化药新注册分类申报,获批即视同通过一致性评价,因此受益于一致性评价相关政策的落地,公司国内市场有望迎来快速发展期,建议关注。

上周上海市医疗机构第三批集中带量招标采购拟中标结果公示,值得关注的是,包括瑞舒伐他汀、格列美脲在内的多个外资原研药未中标,而此次带量采购均是采购量较大的品种,其中瑞舒伐他汀由京新药业中标。我们认为随着通过一致性评价的品种越来越多,原研药降价将是未来的趋势,特别是多品种通过一致性评价后,竞争或将加剧,建议关注产品线丰富的优质仿制药企。

目前板块整体 TTM 估值虽尚未达到40 倍,但个股估值分化较严重,同时相对估值溢价率已处于近几年高位,性价比有所降低。时值业绩披露真空期,短期我们建议关注具备一定估值性价比的细分龙头标的。中长期看,创新药、一致性评价、CRO 等细分领域仍值得重点关注,特别是若出现调整,将是值得中长期配置的领域。个股建议关注华东医药华海药业中新药业通化东宝等。

风险提示:行业监管政策进一步收紧,超过市场预期;招标落地进度低于预期,对业绩产生负面影响;药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响;市场整体系统性风险。

□ .王.雯  .国.开.证.券.股.份.有.限.公.司
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