[中性评级]非银金融行业周报:CDR办法发布 资本市场拥抱新经济

时间:2018年06月14日 12:03:38 中财网
本周重点关注标的
证券:东方财富中信证券华泰证券
保险:中国平安新华保险
多元金融:中航资本
投资策略:
证券
上周,证券板块继续低迷。5 月券商净利润同比、环比均增长,头部券商依然领跑。但截至5 月份,2018 年,累计净利润同比下滑。6 月6 日晚间,证监会正式发布实施《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》,该办法5 月4日起向社会公开征求意见,到正式发布只用了一个月的时间,中国资本市场全力拥抱新经济,符合条件的红筹企业7 日起可向证监会递交发行CDR 的申报材料。此举将直接增厚券商业绩,在保荐、托管、跨境支付等国际化业务强劲的券商更有优势。从估值上看,由于股权质押业务对于券商板块的业绩影响不断发酵,依然处于历史低位。本周我们建议投资者继续关注头部券商或特色券商中信证券华泰证券东方财富

保险
6 月6 日,上市四大险企的税延养老保险产品首批获得中国银保监会批准销售。至此,千亿增量保费规模有望开始打开;目前,上市四大险企悉数被纳入MSCI 指数,从过去几周的数据来看,沪深港通前十大活跃交易个股中,中国平安每周都会获得资金净流入,可见北上资金对于业绩良好的龙头青睐有加;四月份边际规模保费、尤其是长期保障型产品保费正在较一季度有所改善,同时,利率维持高位是大概率事件,对于保险行业业绩释放也是利好;估值在一季度下杀之后已经来看历史低位,安全边际较高。“政策+资金+估值+业绩”的多轮驱动使得保险板块长期配置价值较高。但我们需要提醒投资者的是,短线的回调可能与市场风格高度相关,保险板块的短线波动在所难免,我们需要抓大趋势而放弃小波动。建议投资者关注中国平安新华保险

多元金融
本周多元金融板块继续下跌,板块涉及业态较多,建议精挑个股。资管新规逼迫行业业务结构调整,根据银监会披露的数据,今年前4 个月信托通道类业务规模同比比年初大幅下降28.7%,银信类业务规模下降4.6%,去通道,除嵌套成效显著。而银监会也表示会进一步整治信托市场乱象,强监管也给信托行业带来了新的发展机会,差异化竞争进一步加剧,未来信托公司在回归本源服务实体经济中推动产业投资,提高主动管理能力是关键;同时信用风险事件频发的环境下,实体降杠杆需求及银行不良信贷市场空间有待进一步发掘,看好不良资产管理行业未来的发展。建议关注军工背景产融结合优势的中航资本

风险提示:二级市场整体大幅下滑,从严监管超出预期。

□ .刘.丽./.陈.明./.孙.田.田./.徐.风  .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司
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