想明白这三点 券商股就能帮你赚钱

时间:2018年05月17日 14:59:02 中财网
  一、为什么券商板块值得期待
  为什么券商板块值得期待呢?其实目前市场上对券商的看多情绪已经十分明显了。

  第一,券商板块受国家队增持。一季度证金公司持仓情况显示,共增持16家券商股,增持股数最多的是申万宏源,高达7772.44万股,对招商证券东方证券增持股数分别位居榜眼和探花。被增持超过5000万股的券商还有华泰证券中国银河国泰君安以及长江证券。汇金按兵不动,不增持也不减持。


  数据来源:澎湃新闻
  第二,很多资深投资者看多券商的声音也愈来愈多。

  @股社区 :我觉得眼下跟着国家队的节奏,投资证券板块会是一个性价比很不错的方向。证券公司指数(399975)2016年跌18.77%,2017年跌12.35%,2018年跌5.33%,是两市比较罕有的低位且不反弹的板块。

  @老司基一枚 :3月30日证监会下发创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见,正式稿仅一个月后即公布,节奏快于预期,体现出监管层对于业务的支持。哪个板块最受益?这还用问,当然是大券商!

  @超级巴飞特 :老巴一直在默默关注着一个板块,同样熊了很久,调整得很充分,估值处于历史低位,期间也没有一个像样的行情——这就是券商板块,老巴认为目前已然是左侧逐渐布局的好时机。

  二、券商股或迎来戴维斯双击?

  什么是戴维斯双击?在市场低迷时有些股票无人问津,被严重低估,但等行情逐渐转暖,同时伴随行业利润增长,投资者会开始关注这类股票,等市场人气高涨的时候,投资者会以高市盈率买入股票,这样他就能享受到盈利和估值双增长带来的好处,也就是股价暴涨,这就是著名的“戴维斯双击”效应(Davis double-play effect)。券商股有可能迎来戴维斯双击吗?

  1、盈利提升——戴维斯双击的首要条件
  从目前来看,券商盈利水平提升的可能性在哪里?

  第一,受益于中国存托凭证(CDR)
  从大的方向来看,CDR将增加A股的多样性,丰富资本市场产品线。为中国证券市场扩大开放力度,增强A股市场的全球竞争力。对于证券公司而言,将增厚券商经纪及投行业务收入,且参考美国经验,发行存托凭证上市费用较普通IPO更高,龙头券商更为受益。

  第二,受益于MSCI落地
  今日公布的234只MSCI标的,纳入券商股22只。A股纳入MSCI对于券商的利好主要体现在三个方面:1)海外投资者被动配置指数,带来增量资金配置券商板块;2)无论被动投资者通过互联互通机制交易,还是主动投资者利用互联互通、QFII和RQFII通道,都会为券商或其子公司带来交易佣金收入;3)资本市场进一步开放,短期有助于提振市场情绪,提升风险偏好,间接带动券商各项业务收入增长。

  第三,市场整体交投活跃度提升
  券商一直以来都是市场的风向标,受行情影响非常大,“牛市炒券商”也是不少投资者共同的观点。其实无论是证金增持,CDR、MSCI的利好,还是扩大沪港通和深港通每日额度四倍、筹备沪伦通等,都包含着对市场情绪和交投活跃度的正面影响。

  援引@股社区 5月3日的文章,“2016年1月4日至今,去掉上市新股连续涨停的因素,A股这28个月的中位数下跌36%,也就是说股灾之后的这两年半,整个A股又跌没了1/3。”经过两年半的风险释放,A股走出一波像样的反弹很值得期待。短视一点,反弹行情下的券商,补涨预期叠加交投活跃带来的盈利提升,或将赋予其更高的阿尔法

  2、估值底部——戴维斯双击的另一个条件

  来源:果仁网,截至2018.5.14
  从中证证券公司指数的估值走势图看,黄色线为百分位走势,目前处于0.76%,等于已经“躺在地板上”;蓝色线为市净率(PB)走势图,目前指数的PB为1.47倍,历史上的中位数在1.95倍,最大值在5.56倍。

  小编大胆假设了一番——
  假设券商板块盈利不变,单是它的估值恢复到历史中位数,指数涨幅是多少呢?(1.95-1.47)/1.47*100%=32.65%!

  如果某一天大牛市大驾光临,估值达到5.56倍,其指数涨幅是多少呢?(5.56-1.47)/1.47*100%=278%!

  如果券商板块迎来了盈利提升呢
  目光更长远些,如果未来几年内迎来一波突破5178点甚至突破6124点的大牛市,你会赋予券商板块多少倍的估值呢?

  一旦触发戴维斯双击,高进攻性的券商板块或将“前途不可限量”,也不难理解国家队这样的聪明资金提前潜伏的举动了,在盈利拐点到来之前,都是很好的布局时机。

  三、以定投方式进行左侧布局——把握券商行情
  券商股走势的一大特征是(从2017年的情况来看也是如此),它们的反弹经常是没有预告、难以预料的,而且往往反弹非常迅猛,投资者是来不及做右侧交易的,这也是我们建议从估值角度着眼,对券商股进行左侧配置、左侧布局的原因。左侧布局的风险在于,有时候持有的时间会比较长,但从另一个角度来看,如果持有1年-2年能有10%-20%左右的收益,其实也是不错的,而且这样布局在投资上具有很强的防御功能。

  而在指数估值比较低时,以定投方式进行左侧布局是一个比较安全的选择。上面我们说到左侧布局可能让你的持有时间会比较长,但定投恰恰是在较为长的一段震荡区间内降低了你的投资成本,而一旦你积累了足够的筹码,等到券商这样的高弹性板块一飞冲天后,你的账面盈利就客观了。
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