机构解析:周四热点板块及个股探秘

时间:2018年05月17日 08:41:25 中财网
  1、医药生物行业:行业持续改善 18Q1迎来小爆发
  2017年报及2018一季报总结:2017年行业回暖,2018Q1业绩迎来小爆发。2017年医药板块业绩改善,营收同比增长15.75%,归母净利润同比增长19.09%,扣非归母净利润同比增长20.72%。2018年一季度,板块业绩增速再次提升,营收同比增长22.08%,归母净利润同比增长30.46%,扣非归母净利润同比增长37.22%,较去年同期分别增加7.46pct、23.65pct和18.70pct。

  行业持续改善,医疗器械表现突出。2017年,从扣非利润端来看,医疗器械(+52.28%)表现突出;医药商业(+39.87%)、原料药(+24.68%)、生物药(+20.11%)与中药(+20.48%)增速稳健;化学制剂(+5.03%)增速明显放缓,而医疗服务(-22.53%)出现负增长。2018年一季度,各细分板块扣非净利润增速均超过20%,其中原料药(+139.57%)、医疗器械(+46.68%)与医疗服务(+45.22%)表现尤为靓丽。

  投资建议:预计创新药依旧是2018年投资主线,我们将按创新药、CRO、商业流通和品牌中药甄选个股。

  1、创新药及CRO:创新36条加速审评审批,利好创新药发展;医保谈判及税率优惠政策为创新药放量提供有利条件,推荐恒瑞医药(91.62 -0.88%)、通化东宝(30.13 +0.20%)、长春高新(211.30 +2.07%)等。疫苗是销售放量最快的创新药品种,重磅创新与多联多价将是疫苗行业发展的两条主线,推荐智飞生物(48.10 +0.67%)、康泰生物(92.25 -1.81%)、长生生物(27.72 +0.07%)。在创新药研发及一致性评价加速推进中,CRO行业是最确定的受益行业之一,推荐泰格医药(54.43 +2.27%)、博济医药(22.76 +1.97%)。

  2、品牌中药:受益于原材料稀缺、对终端原材料的掌控以及独家品种带来的优越竞争格局,品牌中药壁垒极高,行业竞争中占据优势地位,在药价放开后容易形成量价齐升的发展模式,投资价值凸显。推荐中新药业(20.06 -1.52%)、片仔癀(108.76 +5.67%)、同仁堂(40.78 +0.17%)、云南白药(111.25 +2.02%)等。

  3、商业流通:两票制对调拨业务影响有望下半年消除,药品零加成和新一轮招标对行业影响逐步减弱,利率上行趋缓使融资成本压力减轻,商业流通行业边际改善显著,三季度增速有望迎来转折。推荐上海医药(25.68 +0.00%)、九州通(18.74 +0.32%)、柳州医药(36.46 -1.35%)、瑞康医药(14.85 +2.77%)等。

  风险提示:产品降价风险、产品研发及市场推广不及预期风险等。(东北证券(7.69 -1.03%) 刘舒畅 崔洁铭)
  2、商贸零售行业:连锁百强出炉 便利店和线上业务发展迅猛
  5月10日,CCFA发布了《2017年中国连锁百强》和《2017年中国快速消费品连锁百强》名单。快消百强中,华润万家、大润发、沃尔玛斩获前三名,与去年排名一致。永辉超市(9.36 +1.08%)由2016年的第五名上升至2017年的第四名,销售增长率达20.2%,门店增长率达65.5%,增长速度非常亮眼。前十名中供销大集(4.78 停牌)的排名进步十分显著,由2016年的第25名上升至2017年的第9名。家家悦(23.68 +1.28%)作为区域性零售企业,在业绩上与全国性连锁企业相比也不甘示弱,维持住了第11名的位置。

  2017年零售百强企业在新门店的面积上有了明显的变化,新增的9197个门店中,小型门店大约占比80%。业绩方面,百强企业的门店坪效上升1.2%,可比门店的销售额上升了3.3%,整体态势比较良好。从业态来看,便利店业绩和门店增幅最大,门店增长率达18.1%,单店销售额较2016年增长6%。从线上线下渠道来看,百强企业线上销售额增速近80%,苏宁易购(13.90 -0.43%)、盒马鲜生等企业线上销售额占比大于或等于50%。展望未来,连锁零售业在便利店业态和线上业务方面还有长足的发展,而对于传统的商超百货业态,则需要更加积极地拥抱“新零售”,在门店优化、数字化建设等方面加大投入力度,更好地满足顾客多样化的需求。

  【配置建议】
  看好积极布局新零售业态的永辉超市(601933),谨慎看好:区域生鲜龙头家家悦(603708),建议关注:供销大集(000564)。

  【风险提示】
  线上线下融合速度不及预期
  宏观经济发展不及预期(西藏东方财富(14.48 -1.50%) 陈博)
  3、有色金属行业事件点评报告:有色龙头个股悉数纳入MSCI
  有色行业个股入选数量居前,市值占比居中:此次有色金属行业最终的入选MSCI的个股名单与此前3月份明晟公司公布的名单一致,没有有色行业个股的调入和调出。单纯就数量而言,有色行业入选个股数量较多,总共有13支个股纳入名单,在27个入选行业中与房地产和建筑装饰行业并列第四;就市值规模而言,有色13支个股占名单总市值的比例为2-3%左右,在众多行业中居于中等水平,这一市值占比与有色金属行业在整个A股中的3%左右市值占比也较为接近。

  入选个股市值大、资源属性强、行业分布广:此次有色行业入选的个股显著的特点主要有:1)均为有色行业各子版块的龙头个股,市值规模居于行业前列(前20以内),13支个股市值总额占有色行业的权重较高,这一定程度上体现了海外资金对规模和流动性的偏好。具体而言,以申万有色一级行业为口径(剔除B股后总共119支标的),根据5月14日股价数据统计,入选的13支有色个股的A股总市值占申万有色行业A股总市值的比例为39%,占申万有色行业A股流通市值的比例为43%,占申万有色行业自由流通市值的比例为38%;2)从个股特质来看,入选标的大致可分为两类,一类是工业金属、贵金属和稀有金属等行业的具有较强周期属性的传统龙头个股,另一类是近两年新兴成长的具有较强成长属性锂和钴板块个股;3)入选标的基本覆盖了工业金属、贵金属、小金属、稀土和非金属新材料等各类子版块,而且绝大部分都是各子版块中均为具有较强资源属性的个股;4)基本工业金属中仅有铜和锌板块有个股入选,铝和锡板块均无个股进入名单。

  情绪层面冲击和资金流入影响预计较弱,重点关注外资投资风格和偏好:从市场情绪层面分析来看,由于MSCI名单此前已经有多次公布,而且此次的有色行业的个股名单与上一期公布的名单完全一致,并无任何有色个股的调入或者调出,因此,在市场已经有较为充分的预期的背景下,预计此次名单的公布对有色板块不会有明显的情绪层面的冲击。资金层面而言,外资流入的增量资金对市场整体的影响较为有限(根据我们策略团队的测算),但是外资投资风格的偏好或者外资资金的一致性选择可能会对有色行业内部分个股带来正面影响。具体而言,我们认为,外资资金的选择偏好可能从以下三个方面体现,建议重点关注对应板块或者风格的个股:1)在海内外具有丰富和优质的矿产资源的多金属资源龙头个股可能会受到外资的偏爱。这类个股由于具有成本低、抗风险能力强、产量增长前景广阔等特点,具有一定的蓝筹属性和较强的逆周期增长能力;2)处于高景气周期并且未来仍具有较为确定的成长性的钴和锂板块资源股预计也会成为外资重点关注对象。从当前全球电动汽车在乘用车领域不足2%的渗透率来看,全球汽车电动化浪潮尚在导入阶段,钴和锂金属上游资源垄断性和供给脆弱性的问题仍未得到有效解决的背景下,其高景气周期大概率将延续;3)资源在国际市场具有稀缺性的个股也可能会成为外资关注的重点,典型的如稀土板块。

  风险提示:有色金属价格大幅下跌;全球汽车电动化发展不及预期;A股纳入MSCI进程不及预期。(万联证券 宋江波)
  4、计算机应用:云计算增长持续领跑行业 机构持仓比例回升持股集中度下降
  投资要点
  IPO新政下独角兽上市将带来科技板块估值体系的多元化(主要是研发投入价值重估)而非低PE一刀切,新价值锚的重塑尤其是研发投入的重估将推动计算机行业细分龙头估值修复和提升,网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略有望推升市场对计算机行业的风险偏好,贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。

  云、自主可控、网络安全有望成为2018年成长主线:从产业看,云计算产业进入放量落地发展阶段,我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块,而自主可控的基础重要性得到认可,有望成为政策驱动的主线板块。一季报显示基金持仓比例提升到2.99%,仍略低于标配值3.07%,我们认为有望持续超预期的云、自主可控、网络安全有望得到机构继续加仓。当前时点继续重点推荐云/工业互联网的用友网络(27.53 -4.87%)、广联达(26.48 -1.93%),网络安全的卫士通(30.77 -0.26%)、启明星辰(23.81 -1.24%)、美亚柏科(27.27 -2.78%)、绿盟科技(12.01 -3.53%);自主可控的中国长城(8.24 -0.72%)、太极股份(29.96 -1.93%)、中国软件(22.31 -1.59%)。其它推荐飞利信(9.38 -3.40%)、赢时胜(15.20 -2.31%)、星网宇达(25.78 -0.77%)、汉得信息(14.99 -2.15%)、恒生电子(59.34 -2.16%)等。

  2018Q1收入恢复高增长,云和大数据板块领跑:计算机行业2017年共计实现收入4928.39亿元,同比增长12.06%;归母净利润359.75亿元,同比增长9.18%,增速相对2016年均出现显著回落。我们认为增长同比回落的原因是计算机行业外延并购放缓,行业增长逐步回归内生,而非内生增长放缓。根据中信计算机行业指数,一季度计算机行业收入完成1080.98亿元,同比增长29.19%;归母净利润实现42.38亿元,同比增长7.91%。虽然一季度收入在全年收入中占比偏低,但也预示着行业正在显著回暖。我们认为行业有望回归高速增长。尤其四云和大数据板块,2017年报和2018Q1收入增速分别达到52%和41%,持续领跑行业,有望成为行业未来两年业绩驱动的主线方向。

  行业估值低于历史均值,机构持仓比例回升持股集中度下降:四月底中信计算机行业相对沪深300TTM估值水平为4.68,低于历史均值(历史最高位为10.37,平均数为5.64)。同时机构计算机行业持股比例从2017年底的2.22%回升到2.99%,但仍低于标配值3.07%,历史上计算机行业超配比例在2至4个百分点。截止2018Q1,公募在计算机行业持股市值前20的公司在所有计算机股票持仓中的占比为57.70%,低于年报的78.11%,持股集中度显著下降。

  风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;贸易战风险。(东吴证券(7.83 -0.76%) 郝彪)
  5、机械行业:市场关注从工业机器人(19.55 -2.10%)向整个智能制造板块蔓延
  投资建议
  本周核心组合:三一重工(8.73 -1.02%)、恒立液压(31.48 -0.73%)、徐工机械(4.41 -0.90%)、艾迪精密(43.63 +2.15%)、柳工(10.63 +1.14%)、诺力股份(24.18 +0.04%)、精测电子(74.50 -2.03%)、中大力德(43.80 -0.75%)、快克股份(35.17 -1.43%)、双环传动(9.56 -0.21%)、日机密封(47.09 -1.63%)、拓斯达(71.31 +3.97%)和杰瑞股份(17.65 +3.88%)。 长期推荐组合:长川科技(68.67 +0.04%)、弘亚数控(51.71 +0.04%)、克来机电(36.77 -2.03%)、爱仕达(10.74 -0.19%)、应流股份(15.43 -2.16%)、智云股份(21.79 -2.33%)、晶盛机电(24.56 -1.88%)、昊志机电(14.66 -2.59%)、山东威达(6.85 -1.30%)、机器人华铁股份(8.69 -0.80%)、安徽合力(9.95 +0.00%)和中集集团(16.13 +0.06%)。

  本周观点
  工业机器人板块快速增长。1)核心零部件:国产化供应链基本形成,部分本体企业已经开始或完全使用国产控制器,伺服系统选择面相对丰富,瓶颈国产减速器从2017年开始也到达放量临界点;2)本体:国产本体在一般工业领域找到了能和四大家族差异化竞争的市场,2017年,受益于一般工业需求增长,国产本体企业销售量平均翻倍,预计在2年内将会出现1万台本体的国内企业。长期来讲,将出现年销量达到10万台的国产本体企业。3)系统集成:受益于更贴近生产、服务更好等因素,国内系统集成企业一直具有较强竞争力,不但在一般工业等中端市场做得很多,在汽车等行业的高端领域也在不断渗透,逐步实现国产化。

  整个智能制造领域蓬勃发展。1)智能物流:根据中国物流技术协会信息中心统计,2000年以来国内智能物流仓储系统市场以年均20%的速度快速成长,到2016年规模已超750亿元,未来2-3年仍有望维持较高增长,给智能物流设备(如AGV、自动化立体仓库)以及整线的提供商带来机会;2)激光、机器视觉等:机器人本体要完成从“机器”向“人”的进步,必须整合更多视觉、激光等前沿技术,这使得激光、机器视觉等部件在工业自动化领域应用实现爆发式爆发;3)工业互联网:智能制造的实现可以主要拆分为工业设备的智能化和互联化,工业互联网是智能制造的基础平台,是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体。工业软件、大数据和云是构成工业互联网的重要组成部分。根据专家估计,我国2013年工业互联网市场规模为207亿,2015年规模为2800亿,2017年规模为5700亿,按每年18%的复合增长率预计2020年市场将达到近万亿元的规模。

  风险提示
  机器人行业需求大幅下滑,国产化进展低于预期的风险等。(太平洋(2.79 -1.41%)证券 刘国清 刘瑜 钱建江)
  6、国防军工行业年报和一季报总结:板块盈利稳步提升 需求释放增长加速
  延续良好发展态势,军工板块盈利能力稳步提升。2017年国防军工板块整体实现营业收入2932亿元,同比增长13.73%;实现归母净利润92亿元,同比增长93.27%。2018年第一季度,增长态势继续保持,国防军工板块整体实现营业收入494亿元,同比增长7.9%;实现归母净利润14.08亿元,同比增长62.16%。

  驱动因素各异,增长趋势一致。申万国防军工板块包括航天、航空、地面兵装和船舶制造四个板块。航天方面,创历史新高的航天计划发射次数和北斗产业发展成为板块发展驱动力,2018年第一季度,航天板块实现营业收入82.55亿元,同比增长14.72%。航空方面,主机厂产品交付能力提升,2018年第一季度实现营业收入163.09亿元,同比增长20.32%。地面兵装方面,2020年全面实现机械化时间节点临近,高增长周期有望开启;船舶制造方面,军船高景气度持续,民船需求回暖,企业盈利能力逐步改善,2018年第一季度船舶板块实现归母净利润8.65亿元,同比增长32.29%。

  行业评级及投资策略。我们看好军工行业,给予推荐评级。主要基于以下理由:1)国防军工板块估值目前仍处于近三年的低位,具备一定的合理性。2)军工行业基本面向好,2018年国防军费大幅增长有力支撑装备采购;企业强化产品交付,装备需求加速释放。3)政策方面,国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)发展的确定性和核心技术自主可控对军工行业价值的提升和发展的促进。

  重点推荐个股。1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的核心主战装备的总装企业,重点推荐中直股份(45.25 +1.19%)、中航飞机(17.50 +1.21%)、中航沈飞(38.15 +5.47%)、内蒙一机(13.30 +2.54%)。2)重点推荐我国存在短板、政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(26.06 +1.60%)、中航机电(8.06 +1.38%)。3)看好拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(39.95 +1.55%)、航新科技(25.38 -2.05%)、振芯科技(16.21 -1.88%)、高德红外(16.25 -0.43%)、航锦科技(13.97 -1.20%)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(25.73 +0.16%)、四创电子(55.37 +0.31%)。

  风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。(国海证券(4.07 -0.97%) 谭倩)
  7、家用电器行业:年报、一季报龙头业绩稳健增长 持续推荐
  投资建议:
  年报&一季度龙头业绩稳健增长,持续推荐
  建议关注具备国际竞争力与全球化布局的板块龙头,继续推荐持有业绩确定性较高的家电龙头,推荐白电龙头美的集团(54.40 -1.48%)、格力电器(47.88 -0.97%)、青岛海尔(18.79 +0.00%),小家电龙头苏泊尔(52.19 +5.39%),集成灶龙头浙江美大(21.17 -0.05%)。

  待外部环境趋于稳定后,出口龙头的中期业绩将有望迎来改善,依然看好出口行业格局改善带来的龙头的长期成长性,建议关注西式厨房小家电龙头新宝股份(10.02 -0.89%),按摩椅龙头荣泰健康(76.33 +4.15%)。

  风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。(广发证券(15.53 -1.15%) 曾婵 袁雨辰)
  8、电力设备行业:分布式电源政策利好 光伏风电渐入佳境
  投资策略
  新能源发电方面,国家发改委和财政部等部门最近联合下发通知,支持有条件的企业自建分布式能源,支持新能源发电与用能企业就近就地进行交易。

  政策利好新能源分布式发电。光伏方面,各省利好政策不断,河北省发改委、扶贫办近日印发《河北省2018 年光伏扶贫工作专项推进方案》,河北省2018年光伏扶贫电站计划规模约2.75 GW,其中集中式电站1.71 GW,村级扶贫电站1.04 GW。光伏产品价格方面,上游硅料进入生产旺季,整体供给需求逐渐平衡,价格企稳。单晶硅片需求旺盛。多晶硅片市场走弱,价格降幅较大,部分二三线多晶硅片厂家开始停产。企业之间分化严重。拥有技术和成本优势的光伏制造企业竞争力愈发加强。

  风电方面,随着弃风率的不断下降,风电利用小时数不断增加,风电行业复苏逻辑不断验证。

  动力电池方面,近日宁德时代成功牵手带戴姆勒,成为其电池体系供应商。海外车企纷纷选择联手国内电池企业有望推动动力电池产业维持较高景气度。

  本周行业维持“看好”评级,股票池推荐:通威股份(12.52 -3.32%),隆基股份(38.80 -1.15%),阳光电源(18.01 -0.88%),金风科技(18.26 +0.33%)和亿纬锂能(19.33 -0.87%)。

  风险提示:大盘下跌导致市场整体估值持续下降,产业政策落实不及预期(渤海证券 刘瑀)
  9、休闲服务行业:中国国旅(62.08 -1.37%)大幅收涨 持续看好免税业务发展
  核心观点:中国国旅大幅收涨,持续看好免税业务发展。根据中国国旅披露的数据显示,免税业务营收占比提高,17年年报免税业务占公司总营收的52.54%,较2016年提升了13.32pct,毛利率和净利率也大幅提升,2018Q1的毛利率更是达到39.47%,远超市场预期。

  未来我们持续看好免税行业的发展,在消费回流以及离岛免税政策持续放开的趋势下,中国国旅有望深度受益,建议长期关注。此外我们建议关注酒店板块龙头锦江股份(36.11 +4.27%)(600754.SH)、主题公园龙头宋城演艺(20.51 +0.10%)(300144.SZ)、周边游优质标的中青旅(22.00 +1.24%)(600138.SH)。

  风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;个股项目推进不达预期的风险。(国联证券 徐艺)
  10、基础化工行业17年报及18年一季报综述:高景气之下 更值期待
  基础化工:2017高景气,2018有期待
  2017年化工行业营收&利润均大幅增长,2018年一季度景气延续。2017年,全球经济企稳和国内经济平稳,在国家供给侧改革和原油等大宗品价格回升推动下,基础化工板块整体表现靓丽,营业收入和归属净利润均保持高速增长。

  根据Wind数据,2017年,基础化工(中信)板块营业收入合计为12,298.7亿元,同比增长44.7%,归属净利润为752.3亿元,同比增长236.3%,毛利率为20.4%,较前一年增加2.8pct。2018年Q1,化工板块景气延续,营业收入为2,889.2亿元,同比增长10.6%,归属净利润为260.8亿元,同比增速长50.5%。

  子行业众生相:2017亮点纷呈,2018值得期待2017年,供需改善之下,子行业营收均实现正增长。2017年,在国家层面的供给侧改革政策和环保治理推动下,基础化工行业产能出清,行业供需格局和景气度大幅改善。中信分类下25个子行业(剔除维纶)营业收入大多实现正增长,其中同比增速位居前列的子行业为氨纶、涂料油漆、聚氨酯等。业绩方面,纯碱、氟化工、聚氨酯表现亮眼,特别是聚氨酯规模和增速均位居行业前列,这主要是由于MDI高景气,行业主体公司万华化学(36.44 停牌)业绩大幅增加。

  2018年景气延续,农药、氮肥、聚氨酯等行业表现亮眼。2018年一季度,受环保治理导致供给收缩等因素影响,基础化工行业继续保持高景气。25个子行业营业收入也大多保持正增长。业绩方面,农药、聚氨酯、氯碱、氮肥继续表现亮眼,业绩同比大幅增长,钾肥亏损额同比减少。细辨之下,下游需求韧性和此轮景气后企业行为理性化将使行业供给格局集中度提升,景气值得期待。

  投资建议:景气为本,重点仍在供给端化工板块投资以行业景气为先,预计2018年需求将仍以平稳为主,重点仍在供给端。投资上,看好涤纶长丝、农药、橡胶助剂、有机硅、醋酸。(1)涤纶长丝:纺企开工高位,长丝库存走低,价差继续扩大,关注桐昆股份(17.18 -5.29%)。(2)农药:苏北某企业部分农药产品停车,预计菊酯价格有望上涨,关注扬农化工(58.09 -0.27%)。(3)橡胶助剂:山东等主产区环保收紧,供给优化,龙头受益,关注阳谷华泰(14.97 -1.45%)。(4)醋酸:下游PTA等消费增速快,近两年基本无新增产能,供需改善,关注华鲁恒升(18.87 -0.84%)等。(长江证券(6.76 -0.88%) 马太)
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