[看好评级]医药生物行业2018年一季报业绩前瞻:稳健增长 分化明显 重点关注优质成长与稳健价值

时间:2018年04月17日 11:01:14 中财网
本期投资提示:
2018 年一季度医药板块企稳小幅回暖,板块内企业经营业绩分化加剧。我们对覆盖的53家医药板块上市公司一季报业绩进行预测,其中:归母净利润增速超过50%的有奥佳华仙琚制药宜华健康泰格医药智飞生物广誉远健帆生物等7 家;归母净利润增速30%~50%的有乐普医疗长春高新爱尔眼科通策医疗康弘药业片仔癀葵花药业安图生物润达医疗柳州医药等10 家;归母净利润增速20%~30%的有恒瑞医药华海药业华东医药老百姓通化东宝迪安诊断丽珠集团恩华药业信邦制药羚锐制药迈克生物尚荣医疗一心堂中国医药等14 家;归母净利润增速在0~20%的有瑞康医药国药股份上海医药鱼跃医疗东阿阿胶云南白药天士力华兰生物华大基因复星医药信立泰常山药业益佰制药步长制药科华生物凯利泰冠昊生物国药一致鹭燕医药九州通嘉事堂等21 家,归母净利润下滑或亏损的也有贝达药业1 家。

2018 年一季度医药板块整体增长稳健,关注产业政策调整带来的结构性机遇。2018 年1-2 月医药制造业主营业务收入为4029.3 亿元,同比增长18.3%,利润总额为512 亿元,同比增长37.3%,收入与利润增速均增长稳健,体现出医药行业在经济不景气下的稳定成长性。我们判断产业政策变革将成为板块投资重要变量。

板块表现回顾:2018 年年初至今医药板块收益+5.01%,表现排名第3,跑赢大盘9.18个百分点。目前医药板块2017 年市盈率36.93 倍,医药板块重点公司2017 年市盈率37.04倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价64%、85%。

稳健增长,分化明显。医药行业基本面企稳回暖,新版医保目录出台,医改深入推进,政策发布和执行进入密集期,整个医药板块分化明显。2018 年1-2 月医药制造业主营业务收入增长18.3%(2017 年同期增速11.7%),利润总额增长37.3%(2017 年同期增速15.3%),基本面企稳回暖,公募基金医药配置仓位相对合理,医药板块2017 年市盈率36.93 倍估值处于合理位置。

投资策略:紧抓龙头、重点关注优质成长与稳健价值。(1)创新药看好:恒瑞医药贝达药业康弘药业长春高新丽珠集团科伦药业通化东宝复星医药泰格医药

(2)消费升级看好:云南白药片仔癀东阿阿胶广誉远奥佳华。(3)医保目录看好:华东医药恩华药业信立泰康缘药业天士力。(4)医药流通看好:老百姓上海医药国药股份九州通瑞康医药。(5)医疗器械看好:乐普医疗鱼跃医疗迈克生物安图生物。(6)医疗服务看好:爱尔眼科通策医疗美年健康迪安诊断贝瑞基因
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