[买入评级]通信行业研究周报:资本市场助力网络强国建设指导意见发布 英国完成全球首例5G频谱拍卖

时间:2018年04月17日 11:01:09 中财网
本周行业观点
《推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》发布,更多网络强国建设促进政策年内预计出台。近期,网信办和证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》,旨在推动网信事业和资本市场协同发展,保障国家安全和金融安全,促进网信和证券监管工作的联动,具体措施包括:加强政策引导,促进网信企业规范发展;充分发挥资本市场作用,推动网信企业加快发展;加强组织保障,网信办和证监会将建立健全工作协调机制。网络强国建设是推动经济新动能转换的关键国家战略,按照规划目标,到2020 年,信息消费总额达到6 万亿元,电子商务交易规模达到38 万亿元,核心关键技术部分领域达到国际先进水平,信息产业国际竞争力大幅提升,信息化成为驱动现代化建设的先导力量。网络强国建设三年行动年内将正式启动,更多网络强国建设促进政策年内预计出台,网络基础设施建设、“中国制造+互联网”、网络安全体系建设等是主要发力方向。

英国完成全球首例5G 频谱拍卖,5G 部署进一步加速。近日,英国完成全球首例5G 频谱拍卖,沃达丰、O2、EE 和3 等四大移动运营商共投入超过10 亿英镑的资金,竞拍3.5Ghz 黄金频段。欧盟和主流欧洲运营商整体部署积极性不如北美、亚太,倾向于把早期的5G 网络应用于垂直行业,而不是面向普通用户的增强型移动宽带。本次英国正式吹响5G 频谱拍卖的号角,在全球市场上有望掀起一轮新的5G 频谱拍卖热潮。随着去年底非独立组网标准的发布,及今年6 月份独立组网标准定型时间的临近,全球主要运营商近期都宣布了自己的5G 推进时间表,5G 网络部署将进一步落地。3.5G 成5G 焦点频段,体现了我国对5G 发展的引领作用,此前工信部全球首发布中频段频谱规划,将3.5GHz 作为5G 主用频段的规划,对全球5G 系统技术研发、试验和标准等制定和产业化、商用化进程起到重要引领作用,预计5G 早期建设将以3.5GHz 为主,聚焦城市及郊区热点区域建设。

投资建议
新一轮技术周期即将开启,建议全面超配通信设备行业。我们认为,目前正处于5G 的投资储备期和传输等基础资源建设期,2018 年三大运营商资本开支将触底回升,叠加国家网络强国建设相关促进政策,实际执行中有望超出计划值,2019 年开启新一轮资本支出上升周期,2020 到2021 年将是5G 首轮投资高峰。2018 年全球领先运营商开始5G商用、标准冻结等行业催化因素不断,建议全面超配通信设备行业,特别是通信主设备商中兴通讯烽火通信,光纤光缆厂商亨通光电中天科技,以及上游光器件和光模块厂商光迅科技中际旭创等。

风险提示
5G 产业链进展和5G 商用进展不及预期,运营商对于5G 的投资积极性可能不及预期,资本开支整体规模将可能不及预期,或者5G 投资周期将长于预期。

目前正处于4G 和5G 投资转换期,运营商固网资本开支可能不及预期,导致光纤光缆集采量低于预期,叠加光棒产能集中释放可能导致供需关系逆转。

国内厂商近期大量布局高速光模块,有可能在2018 年及之后集中达产,有可能造成光模块毛利率超预期下行。
□ .唐.川  .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司
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