[推荐评级]煤炭行业周报:秦港平仓价继续下跌 与环渤海指数已基本持平

时间:2018年04月17日 11:00:58 中财网
投资要点
港口:秦港平仓价继续下跌,环渤海指数周持平。4 月12 日,秦港动力末煤(5800大卡、5500 大卡、5000 大卡、4500 大卡)平仓价分别为595、570、486、426 元/吨,周跌21,21,26,22 元/吨。4 月11 日环渤海动力煤价格指数为570 元/吨,周持平。

产地:动力煤、焦煤价格下跌,无烟煤价格持平。动力煤:4 月12 日,大同弱粘煤坑口含税价430 元/吨,周跌20 元/吨。济宁地区电煤车板价695 元/吨,周持平。焦煤:
4 月13 日,古交地区2 号焦煤坑口含税价980 元/吨,周持平。开滦肥精煤出厂含税价1,555 元/吨,周跌35 元/吨。无烟煤:3 月30 日,晋城地区无烟末煤坑口含税价750元/吨,周持平。阳泉地区无烟末煤车板含税价670 元/吨,周持平。期货:动力煤、焦煤期货价格均下跌。4 月13 日,动力煤期货(活跃合约)收盘价556.40 元/吨,周跌7.20 元/吨。焦煤期货(活跃合约)1,132.50 元/吨,周跌168.00 元/吨。

国际煤价:动力煤及焦煤均上涨,国内外价差继续扩大。国际动力煤,4 月12 日欧洲ARA 三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为82.75、94.40、93.81 美元/吨,周涨2.66、3.14、1.19 美元/吨。中国进口焦煤,4 月13 日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为204 美元/吨,周涨3 美元/吨。根据我们的估算,4 月12 日进口动力煤与国产动力煤的差价为133.59 元/吨,较上周上涨30.54 元/吨。

运输情况:煤炭运价小幅下跌,港口运量继续下降。1)沿海煤炭运价:4 月13 日,秦皇岛至广州运价31.40 元/吨,周跌0.6 元/吨;秦皇岛至上海运价24.60 元/吨,周跌0.1 元/吨。2)进口煤炭运价:4 月12 日,南非至中国运价10.5 美元/吨,周持平;澳洲至青岛运价9.5 美元/吨,周持平。3)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均49.64 万吨,周减8.60 万吨;日吞吐量平均50.07 万吨,周减5.06 万吨;锚地日船舶数平均24.86 艘,周增4.86 艘;每天预到船舶数平均8.71 艘,周增1.29 艘。4)铁路运量:2018 年2 月,国有重点煤矿铁路煤炭运输量8,924 万吨,同比下降2.2%。2018年3 月,大秦线煤炭运量3,910 万吨,同比增长1.80%。

煤炭库存:电厂库存、钢厂及焦化厂库存均下降。1)煤矿:2018 年2 月末,国有重点煤矿库存全国合计2,176.27 万吨,环比下降17.08 万吨,同比下降29%。2 月末,山西国有重点煤矿库存564.25 万吨,环比下降119.33 万吨,同比下降21%。2)港口:4 月13 日,秦皇岛港煤库存653.00 万吨,周减3 万吨。4 月13 日,广州港库存为258.4万吨,周增14.5 万吨。3)电厂:4 月13 日,六大发电集团煤炭库存1409.56 万吨,周减26.3 万吨;库存可用天数20.68 天,周减0.1 天。4)钢厂及焦化厂:4 月13 日,国内样本钢厂炼焦煤库存762.04 万吨,周减14.83 万吨;独立焦化厂炼焦煤库存725.15万吨,周减28.7 万吨。

下游变化:一季度发电量同比增长10%。1)电力:2018 年一季度全国发电量1.57 万亿千瓦时,同比增长10.0%,其中,火电1.18 万亿千瓦时,增长8.7%;水电1993.6亿千瓦时,增长2.7%;风电955.6 亿千瓦时,增长37.9%;太阳能发电273 亿千瓦时,增长58.7%;核电588.7 亿千瓦时,增长12.7%。3 月28 日,重点电厂日均耗煤352万吨,环比下降3.5%,同比增长4.6%。2)钢铁:4 月13 日,全国主要城市螺纹钢库存867.69 万吨,周减52.26 万吨。4 月13 日,上海20mm 螺纹钢含税价3,730 元/吨,周涨40 元/吨。3)焦炭:4 月13 日,唐山二级冶金焦价格为1,700 元/吨,周跌25 元/吨;4 月13 日山西二级冶金焦价格为1,820 元/吨,周跌100 元/吨。4)水泥:4 月13日,上海42.5 标号水泥价格为422 元/吨,周涨2 元/吨;合肥42.5 标号水泥价格为467元/吨,周持平。

风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期
□ .龚.里./.李.春.驰  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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