中金策略:A股鸡年定格正收益 狗年“乘势而上”

时间:2018年02月14日 15:22:52 中财网
  【中金快评:A股鸡年定格正收益,狗年“乘势而上”】
  今天是农历鸡年最后一个交易日,上证指数鸡年开启于3159.17,收于3199.16,鸡年收在正收益。尽管近期市场剧烈调整抹掉了农历鸡年内之前的大部分指数收益,但我们认为这是复苏中的调整,2018年整体趋势积极,市场预计将“乘势而上”。

  (1) 鸡年最后一个交易日,缩量上涨。本周是春节长假前的最后一周,适逢之前美国市场大跌引发全球市场波动,尽管本周三个交易日均收涨,但成交稀薄,今日全天两市交易量仅为2300亿,受节日效应影响明显。尽管没有沪深港通南下资金的支持,港股市场也继续收高。

  (2) 近期的急跌受外围影响明显,我们定义为复苏周期中的调整,未来有望逐步平稳。在本次市场急跌之后,不少投资者转向悲观,部分投资者认为美股可能已经见到大顶,而中国市场也难有表现。我们并不认同这种过度悲观的观点。我们认为从2016年上半年开始的全球同步复苏,尽管短期景气可能有些波动,但未来并非趋势下行,复苏进度依然在深化;中国自身的复苏为本轮全球复苏又贡献了重要力量,目前在企业资本开支周期深化、地产行业库存偏低、出口和消费均有韧性等积极因素支持下,2018年增长仍将继续好于市场悲观预期。本轮调整应该是复苏周期中的调整,而非周期的终结。特别是在本轮调整后,A股、港股估值又回到历史均值之下水平(参看《估值调到哪儿了》),之前的积极因素并未动摇。

  (3) 2018,乘势而上。我们在2017年10月份发布2018年展望《2018,乘势而上》,并在今年1月2日发布《2018年十大预测》。一月份开年A股和港股在地产、银行等板块的带动下连续大涨,也为最近的剧烈调整埋下了伏笔。但从基本面的趋势来看,中国增长依然可能超出目前市场的预期,2018年增长很可能是继续平稳或加速,而非市场预期的减速,有关中国增长的“预期差”依然是当前市场需要弥合的主要矛盾。如果中国假期期间外围市场平稳,预计节后中国开盘展望仍将积极。板块上,当前相对看好低估值周期板块;中小市值股票也不宜过度悲观,个股以自下而上择股为主。

  今天是农历鸡年A股最后一个交易日。感谢大家一直以来对中金研究和策略组的支持,提前给大家拜年,祝各位新春愉快、阖家安康、狗年家庭事业旺旺!(.新.浪.)
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