钢铁、建材行业10月数据点评:粗钢日产环比微跌 水泥价格持续推涨

时间:2017年11月15日 10:01:10 中财网
事件
今日统计局公布钢铁水泥产量:1)10 月粗钢产量7,236 万吨,同比+6.1%,折合日均粗钢产量233.4 万吨。2)10 月水泥产量2.20亿吨,同比-3.1%。

评论
钢铁:粗钢日产环比微跌,钢材净出口环比上升,冷轧盈利有所回升。10 月全国粗钢产量及表观消费量同比+6.1%/+10.8%,考虑到上半年打击地条钢带来表外向表内转移的影响,实际全口径产量同比增加有限。10 月粗钢日均产量233.4 万吨,环比9 月-2.5%。10 月钢材净出口上升至403 万吨,环比上升3.3%,同比下降-39.0%。分品种来看,10 月螺纹/热轧/冷轧模拟吨毛利分别环比9 月-84/-7/+25 元/吨。下游施工受十九大召开影响停工,钢材价格10 月有所回调。随着十九大的结束,以及年底赶工的开始,下游需求有所改善。此外,环保限产11 月密集落地,当前钢材社会库存仍在去化通道,现货价格有望保持坚挺。铁矿石现货价格因供需弱势格局依然保持低迷,钢厂盈利面将有所恢复。

水泥:10 月旺季价格持续推涨,库存依然保持在历史低位。10月水泥产量同比-3.1%至2.20 亿吨,全国吨水泥月均价同比/环比分别+50/+19 元至352 元/吨(1-10 月均价328 元/吨,同比+28.5% )。截至上周末, 全国水泥熟料库容比分别为58.3%/60.1%,与往年同期相比处于历史低位。目前供需关系依然较好,价格继续保持推涨态势。11 月中旬北方将全面进入错峰限产,南方部分区域也受环保和能耗压力产量受限,华东涨价仍有空间。

地产投资增速小幅回调,基建投资有所回升。1~10 月全国房地产开发投资额同比7.8%(1~9 月同比+8.1%),10 月单月投资同比增速滑落3.6 个百分点至5.6%,主要因新开工面积受“十九大”政策窗口期和去年同期基数偏高影响出现同比下滑(10 月同比-4.3%),但土地购置面积依然维持18.4%的单月高增长。预计“十九大”之后投资和新开工增速将有小幅回升,全年仍将维持韧性。

中金预计全年新开工面积同比+10%、投资同比+8%。10 月基建投资增速从上月的14.7%上升至15.7%。

4 季度水泥需求旺季,叠加采暖季错峰限产力度空前,供需格局较好,华东地区价格有望持续推涨,看好区域盈利弹性。建议关注需求较为稳健且旺季价格具备弹性的华东区域标的海螺水泥。唐山限产细则落地,钢材价格普遍温和上涨,盈利进一步走高。四季度钢铁盈利持续性有望超出预期,关注低估值龙头宝钢、中国东方集团方大特钢新钢股份

风险
下游需求不及预期,环保执行不及预期。

□ .李.可.悦./.陈.彦  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司
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