[增持评级]新奥股份(600803)公司公告点评:配股获审核通过 延伸清洁能源产业链

时间:2017年11月15日 10:00:52 中财网


投资要点:
配股申请获证监会审核通过。 公司拟按每 10 股配售 2.5 股的比例向全体股东配售股份, 募集资金不超过 23 亿元, 扣除发行费用后的净额将全部用于投资年产 20 万吨稳定轻烃项目。此次配股以截至 2017 年 6 月 30 日的总股本 9.86亿股为基数,共计可配售股份数量为 2.46 亿股。 11 月 13 日,公司发布公告,此次配股申请获得证监会审核通过。

稳定轻烃项目进一步延伸清洁能源产业链。 此次项目由公司控股子公司新能能源负责实施,建设地点位于内蒙古自治区达拉特旗新奥工业园区。该项目利用当地丰富的煤原料,生产 20 万吨/年的稳定轻烃,并副产 2 亿标准立方米/年的液化天然气和 4.4 万吨/年的液化石油气等副产品。通过实施该项目,公司将进一步打通煤基能源清洁生产与利用产业链,推动公司重点发展清洁能源及精细化工产品的战略方向。 项目总投资 37.6 亿元,根据公司测算,预计达产后可实现年均利润总额 6.67 亿元。

投资澳洲气田 Santos。 公司通过收购联信创投 100%股权,持有澳大利亚上市公司 Santos Limited 10.07%的股份,成为其第一大股东。 Santos 总部位于澳大利亚, 主要收入来源于澳大利亚及亚太地区, 2016 年度产量为 6160万桶油当量, 同比增长 7%。截至 2016 年 12 月 31 日 Santos 权益下油气 1P储量为 4.85 亿桶油当量,其中证实已开发储量为 3.07 亿桶油当量。

进军 LNG 领域,向清洁能源方向战略转型。2014 年以来公司先后收购了 LNG工厂以及设立 LNG 事业部,进军 LNG 领域,积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山) LNG 项目与新奥股份 LNG 业务具有协同效应,目前集团旗下上游天然气开采、 LNG 接收及 LNG 销售产业链逐步完善。

收购新地工程,布局生产服务一体化。 新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应,可以作为新奥股份煤化工及 LNG 业务的工程主体,使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。

盈利预测与投资建议。 我们预计公司 2017~2019 年 EPS 分别为 0.61、 0.99、1.52 元(按照配股完成后 12.32 亿股进行摊薄,预计 2017 年底完成)。 按照2018 年配股摊薄后 EPS 以及 18 倍 PE,给予公司 17.82 元的目标价, 维持“增持”投资评级。

风险提示: 主要产品价格大幅波动; 收购资产业绩不及预期等。

□ .邓.勇./.朱.军.军  .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司
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