[看好评级]食品饮料行业2017年三季报业绩前瞻:龙头盈利持续改善 建议加大板块配置 估值切换打开向上空间

时间:2017年10月13日 17:01:19 中财网
投资要点:
行业整体预判:预计三季度板块龙头公司盈利情况继续改善。白酒方面,中秋国庆旺季名酒销售情况良好,部分企业在双节前后提前完成全年任务,茅台依旧旺销,五粮液稳定增长,国窖1573 基本完成全年任务。次高端价格带汾酒、水井坊收入端呈加速趋势,洋河、古井等中高端品牌受益消费升级,预计增长环比加速。大众品整体呈现需求环比改善,预计调味品龙头海天、中炬等延续高增长态势,伊利保持二季度来较快增长,双汇受益成本下降盈利将现改善。

我们对重点跟踪的27 家食品饮料上市公司2017 年三季度净利润的预测如下:
增速高于10%的公司有22 家: 沱牌舍得(增长80%)、水井坊(增长70%)、酒鬼酒(增长70%)、千禾味业(增长50%)、安琪酵母(增长50%)、山西汾酒(增长45%)、中炬高新(增长45%)、贵州茅台(增长40%)、古井贡酒(增长35%)、泸州老窖(增长33%)、五粮液(增长30%)、老白干酒(增长30%)、伊利股份(增长30%)、海天味业(增长27%)、桃李面包(增长26%)、口子窖(增长25%)、绝味食品(增长25%)、恒顺醋业(增长20%)、重庆啤酒(增长20%)、洋河股份(增长18%)、今世缘(增长15%)、双汇发展(增长15%)。

增速在0-10%的公司有3 家:克明面业(增长8%)、顺鑫农业(增长7%)、汤臣倍健(增长0%)。

增速下滑的公司有2 家:洽洽食品(下降8%)、广泽股份(下降130%)。

投资策略:当前时点白酒景气度依然向好,大众品环比改善在不断验证,板块估值切换有空间,建议四季度加大对食品饮料板块的整体配置,重点仍是白酒和大众品的优质龙头。白酒四季度存在以下催化剂,1、三季报业绩整体靓丽;2、挺价信息不断;3、预计茅台在11 月后提前执行2018 年计划,并引发对2018 年初出厂价的提价预期;4、秋季糖酒会招商情况反馈;5、12 月名酒年度经销商大会对18 年的展望。大众品终端需求不断改善,各细分龙头优势凸显,建议关注估值有一定优势的子行业龙头,包括我们自年初以来持续推荐的伊利股份,从估值修复到需求改善的逻辑不断强化,盈利环比改善且估值优势明显的双汇发展,以及业绩持续高增长的中炬高新安琪酵母等。

核心推荐:泸州老窖贵州茅台五粮液山西汾酒水井坊洋河股份古井贡酒伊利股份双汇发展安琪酵母中炬高新
□ .吕.昌./.张.喆  .申.万.宏.源.证.券.有.限.公.司
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