[买入评级]光环新网(300383):三季度预告业绩高增长 云计算业务发力加速打开成长空间

时间:2017年10月13日 17:01:05 中财网


投资要点:
事件:10 月12 日公司披露前三季度业绩预告,前三季度公司归母净利润约为3.0-3.6 亿,相对去年同期增长41.39%-69.67%,符合市场预期。自2016 年3月公司完成中金云网、无双科技并购,2016 年8 月开始运营亚马逊云服务平台以来,公司业绩持续实现快速增长。

三季报预告符合预期,云计算拉动业务高速增长。前三季度公司各项业务运营稳步推进,云计算及相关服务快速增长,预计比去年同期增长约190%以上;同时公司此前并购的中金云网和无双科技报告期内整合效果良好,整体营收收入较上年同期增长约1 倍,业务情况符合预期。

数据中心加速建设,优质储备奠定长期发展基础。2014 年以来公司先后完成明月光学、科信盛彩15%、德信致远、中金云网、亚逊新网等并购,在上海嘉定、北京亦庄、北京房山、北京酒仙桥等区域完成了IDC 地块储备。北京、上海等区域数据中心地块资源稀缺,在数据流量快速提升背景下IDC 需求空间广阔,优质的资源储备也为公司长远发展奠定了坚实基础。后续相关区域的机柜数量有望逐步提升,相关项目全部达产后,公司将拥有超过40000 个机柜的服务能力,充分满足用户的各层次需求。

云计算等业务加速发力,进一步打开成长空间。2016 年公司与亚马逊签订协议,在中国境内提供并运营北京区域的亚马逊云技术和相关服务。AWS 作为全球最大的公有云公司,技术实力突出,将助力公司完善云计算业务体系,扩大市场份额。2017 年8 月初,网宿科技等4 家获得云服务业务许可牌照;8 月22 日,中国移动和金山云两家获得云服务业务许可牌照。伴随云服务牌照范围逐步扩大,亚马逊中国业务也有望加速发力。此外无双科技等SAAS 企业的并购进一步完善了公司的业务板块,良好协同效应下正呈现出加速发展态势。伴随云计算,SAAS等业务的发展,公司成长空间正加速打开。

盈利预测。我们认为公司作为国内数据中心的行业龙头,IDC 资源储备丰厚,未来业绩高速增长确定性强。伴随AWS 云计算和无双科技SAAS 的业务加速发展,公司的成长空间将进一步打开。我们预计公司2017~2019 年营业收入分别为36.42 亿(+57.16%)、52.04 亿(+42.89%)、69.38 亿(+33.31%),归属于公司股东的净利润分别为4.79 亿元、6.69 亿元和7.91 亿元,EPS 分别为0.33/0.46/0.55 元。我们预计公司未来2 年复合年增速41%,参考可比公司平均PEG=1.2,给予2018 年40xPE,对应目标价18.40 元,给予“买入”评级。

主要风险因素。行业竞争加剧,公司规模扩张带来的管理风险
□ .朱.劲.松./.余.伟.民  .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司
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