[推荐评级]食品饮料行业周报:中报业绩催化小票升温 但长期需把握真成长

时间:2017年07月17日 21:08:34 中财网
上周,申万食品饮料指数排名靠前,涨0.75%,跑赢上证综指0.61 个百分点。子领域,肉制品下跌幅度最大(-4.5%),白酒(+2%)涨幅最大。个股方面,小票酒鬼酒(+18.2%)、好想你(+18.1%)、青海春天(+8%)领涨。中报即将披露,市场呈现分化行情。我们认为应理性对待阶段性高增长,需甄选出未来具有持续稳健成长的优质个股,而确定性较高的龙头白马仍是首选。推荐品种:贵州茅台五粮液泸州老窖老白干酒口子窖古井贡酒山西汾酒洋河股份双汇发展伊利股份海天味业安琪酵母等!

  1、继续强调行业基本面发展的性质,短期小票存博弈机会:近期酒鬼酒沱牌舍得水井坊等小市值白酒因中报业绩或中报预期提升呈现较好行情。背后原因有几点:一是,过去两年业绩的低基数,行业回暖带动的恢复性增长,和短期招商带来的增长;二是,今年以来一线龙头股价涨幅明显,市场需要寻求其他弹性品种。在消费升级的逻辑下,次高端又是一个比较性感的价位。但是,我们必须清醒认识到此轮白酒行情复苏已由扩容式增长转为挤压式增长,集中度提升的趋势不变。对于市场基础不扎实,短期阶段性高增长需理性对待,后续动销才是真正考验。

  2、中报业绩确定,一线高端中五粮液估值最低,继续推荐;国窖保持高速增长,控货旨在长远健康发展:茅台批价稳定在1450 元左右,短期供给逐渐恢复,批价有望稳住,五粮液等价格在800 元左右的高端品牌将最为受益,全年销量保持在两位数增长,未来两年业绩增速将维持在20%左右。泸州老窖国窖1573 停货,延续控量保价思路,目前国窖批价已稳定至680 元左右,渠道库低;提价目的是修复和调整市场,实现持续健康发展。上半年国窖同比增速接近翻倍,国窖与特曲平稳增长,博大公司已恢复至两位数增长。口子窖,高盛公布减持计划,压制股价因素即将消除,且是受益消费升级的优质民企,重点关注。

  3、对大众品中报业绩密切关注:中炬高新,提价备货后渠道库存消化良好,预计Q2 单季调味品收入增长10%左右,伴随新品放量与渠道扩张,后续增速有望持续提升,且地产受益粤港澳大湾区以及深中通道建设。伊利股份:二季度液奶收入增速明显提升,加上奶粉同期基数低,同比改善明显,二季度扣非后净利润有望增长10%以上。安琪酵母:上半年各项业务齐发力,收入保持20%以上的高增长,且毛利率再创新高。双汇发展:二季度受益屠宰价差扩大与屠宰量提升带来的双升,近期回调主要是因为肉制品业务仍表现不佳,整体低于市场预期。贝因美:中报预告修正,由盈利转为亏损3.5-3.8 亿元,低于市场预期,正停牌筹划重大事项。

  4、风险提示:市场走势带来的风格影响;茅台批价波动让对行业不太了解的投资者对基本面有误判。

□ .薛.玉.虎./.刘.洁.铭  .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司
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