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时间：2008年10月01日 00:01:00 中财网

　　回顾10月行情，A股呈现"冲高整固、风格再平衡"特征。月初国庆后，前期领涨的半导体、算力硬件回调，资金回流银行、煤炭等红利板块。月中缩量震荡，成交一度回落至2万亿元下方，煤炭、钢铁、有色等周期方向逆势走强。下旬"十五五"规划建议发布、中美元首会晤缓和、美联储降息落地，风险偏好回升，沪指放量叩关4000点，创十年多来新高；月底利好兑现，获利盘回吐。煤炭涨10.02%居首，钢铁、有色、石油石化紧随；TMT回调，算力硬件、存储芯片减仓，上证红利指数涨4.88%。三季报强化结构分化，电子、有色盈利确定性占优，纯题材承压。

　　11月A股大概率"业绩真空、震荡蓄势"。三季报披露完毕，前期催化陆续落地，新增驱动减弱，叠加年底结算与止盈诉求，指数持续上攻动能有限。但流动性整体宽松，两融余额稳步上升，无系统性风险，指数或在3900-4000点区间反复整固。风格上，年底红利与大盘价值日历效应阶段性占优，银行、煤炭等低拥挤高股息方向仍有韧性；科技成长产业逻辑未破，存储、国产算力、AI应用、创新药调整后若性价比显现，资金仍可能回流。配置建议兼顾红利蓝筹稳定器与科技内部"高低切"，等待政策窗口临近后情绪再凝聚。


　　中国股市一向被人称为政策市。政策市使股市难以摆脱行政干预，但我们又不得不承认，由于中国股市本身是依靠政策推动才发展起来的，因此要完全消除政策市色彩是不现实的。老股民都知道，A股市场上做股票一定要跟着党走。不论是投资还是投机更需要牢牢把握住政策面，关注政策动向。必须熟悉和适应这个市场，才能立于不败之地。

　　虽然近年来政策事件对股市的冲击作用正在逐步弱化，股市政策调控逐渐趋于成熟，但国家宏观经济政策对股市的影响仍然是股市波动当之无愧的第一影响因素。而股市波动其实也就是行业板块在其中此起彼伏推动市场前进。不同的行业处于其行业成长周期的不同阶段，起着领涨与领跌的不同作用，反映到股市波动上来，就形成了行业板块间的交错轮动。中财政策内线以行业轮动为研究方向，前瞻性布局下一个起爆点。





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