海澜之家Q3业绩超预期 毛利率提升+高股息驱动估值修复

时间：2026年11月15日 21:26:40 中财网

　　CFi.CN讯：2026年第三季度，海澜之家实现营收43.0亿元，同比增长6.7%；归母净利润2.4亿元，同比下滑15.0%，但扣非净利润达2.6亿元，同比增长5.0%。数据显示，主品牌收入增长13.4%，毛利率提升2.5个百分点至48%；整体毛利率升至44.1%，所得税率下降6.3个百分点，共同推动利润表现超预期。期末存货104亿元，同比减少9.7%，库存周转率稳步改善至0.86次。

　　
　　近期机构研报指出，公司业绩回暖核心在于经营质量提升而非单纯规模扩张：直营占比上升、促销减少带动毛利上行，团购订单降幅收窄，斯搏兹等新品牌加速放量，电商与出海贡献新增量。研报认为，当前估值仅14倍PE，叠加90%分红比例下2026年股息率达6.4%，高确定性现金回报正吸引长期资金回流。研报指出，线下关店节奏放缓、多品牌成长曲线逐步兑现，有望支撑2027年起业绩重回双位数增长。