微电生理海外高增长 高端导管放量驱动估值重估

时间：2026年11月15日 14:56:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，微电生理2026年前三季度营收4.21亿元，同比增长25.25%；归母净利润0.48亿元，增长15.10%。Q3单季海外收入占比达40%，同比大增约50%，主要受益于压力射频导管、高密度标测导管及PFA等新产品在海外快速落地。压力导管在三维手术中渗透率已超40%，且持续提升，其中约三分之一用于房颤消融，与高密度标测导管形成主流联合方案。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从单一器械供应商向一体化房颤解决方案提供商升级，欧盟CE认证产品加速商业化，下半年将在更多国家实现临床开台。研报认为，海外高增长具备可持续性，叠加PFA等创新产品陆续贡献增量，将支撑收入结构优化和长期盈利改善。

　　
　　研报指出，尽管短期毛利率承压、销售费用上升拖累Q3净利下滑，但属战略性投入——海外市场拓展与高端产品推广需要前置渠道建设和临床教育。当前目标价23.96元对应2027年16倍PS，反映市场对其技术平台化与国际化能力的重新定价。