社融剪刀差转负 银行资产质量改善信号显现

时间：2026年11月14日 17:11:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月社融同比增速回升至7.2%，M2增速回落至7.1%，二者剪刀差由正转负，为2024年以来首次。M1增速大幅回升至4.4%，显示企业活期资金活跃度提升。政府债净融资同比多增7000亿元，政策性金融工具8000亿元已全部投放，委托贷款连续三个月同比多增。

　　
　　近期机构研报指出，社融结构持续优化，对公中长期贷款已连续两月同比多增，反映基建与制造业项目资本金到位、配套融资跟进。票据融资大幅压降0.31万亿元，银行主动“降速提质”，低效资产出清加速，信贷定价能力有望修复。

　　
　　研报认为，“以债换贷”趋势延续，企业债融资同比多增1000亿元，说明直接融资对信贷替代增强，银行表外压力减轻；居民信贷虽仍偏弱，但一手房按揭放款节奏后移属政策落地过程，不改地产边际企稳预期。研报指出，财政年末集中支出与结汇回暖将支撑M2企稳，银行负债端压力阶段性缓解，资产端收益与质量双升可期。