华电国际Q3业绩承压但碳收益亮眼 装机扩张支撑中长期估值

时间：2026年11月14日 17:11:44 中财网

　　CFi.CN讯：华电国际2026年三季报显示，Q3归母净利润8.03亿元，同比下滑68.29%；前三季度净利润39.08亿元，同比下降39.29%。电量下滑16.75%叠加煤价上涨是主因，上网电价同比提升4.58%，部分对冲收入压力。数据显示，Q3度电利润总额仅0.016元，若剔除碳交易收益则降至0.008元，盈利短期承压明显。

　　
　　近期机构研报指出，碳排放权交易净收益达5.30亿元，同比大幅改善，成为稳定利润的关键缓冲。研报认为，公司Q3碳收益已接近投资收益规模，凸显火电企业转型中的新盈利支点。研报指出，截至26Q3末资产负债率降至59.95%，为后续分红与资本开支提供安全垫。

　　
　　研报认为，1291.8万千瓦核准及在建机组(含889.8万千瓦抽蓄)将逐步释放，叠加参股华电新能发电量同比增长27.58%，中长期装机结构优化和绿电协同效应正加速显现。当前PE仅14.5倍，低于历史中枢，估值具备修复基础。