政府债放量托底社融 对公贷款回暖信号明确

时间：2026年11月14日 16:51:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年10月社融同比多增3251亿元，增速升至7.2%，但剔除政府债券后增速反而回落至5.2%。新增政府债高达11835亿元，同比多增近7000亿元，成为社融主要支撑；而人民币贷款却减少5846亿元，同比少增5692亿元，票据融资大幅收缩拖累明显。

　　
　　近期机构研报指出，对公贷款出现结构性回暖：企业中长期贷款增加1600亿元，同比多增1300亿元，短期贷款也实现净增长，反映基建和制造业信贷需求边际改善。居民贷款继续承压，但财政存款大增14000亿元，显示政策资金正在加速落地。

　　
　　研报认为，M1增速显著回升1.2个百分点，M2-M1剪刀差收窄1.3个百分点，指向企业活期资金面改善，有利于后续信用扩张。银行资产端压力短期缓释，对公信贷投放节奏有望持续修复。