非典型缩表显现 信贷意愿转弱但政策宽松可期

时间：2026年11月14日 16:41:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年10月新增信贷减少1000亿元，同比多减3200亿元；社融增量1.14万亿元，同比多增3251亿元，主要靠政府债和企业债支撑。M1增速回升至4.4%，财政存款大增1.4万亿元，非银存款增加1.58万亿元，显示稳市资金已在发力。

　　
　　近期机构研报指出，本月信贷转负并非源于居民提前还贷(早偿率实际回落)，而是私人部门融资意愿系统性减弱，尤其居民中长贷连续大幅净减少，企业虽有中长贷多增，但票据融资骤降超3100亿元，反映内生需求不足与海外紧缩担忧并存。

　　
　　研报认为，“非典型缩表”本质是信用扩张动能衰减，而非流动性危机，反而凸显当前利率已具限制性。后续政策宽松方向明确，短端利率下行具备确定性，财政持续发力叠加直接融资托底，将缓解信用收缩压力，利好市场风险偏好修复。