联影医疗海外高增+高端产品份额跃升 驱动估值重塑

时间：2026年11月13日 20:23:04 中财网

　　CFi.CN讯：2026年前三季度联影医疗营收105.8亿元，同比增长19.4%；扣非净利润9.43亿元，同比下降10.5%，但单季度已现改善——Q3扣非净利同比增长32.5%。数据显示，国内收入75.85亿元、增10.5%，海外收入29.96亿元、大增50.3%，占比升至28.3%，亚太区收入翻倍，北美与欧洲多线突破。

　　
　　近期机构研报指出，公司并非单纯靠规模扩张，而是结构性升级：超高场MR市占超80%，PET/CT与PET/MR双第一，光子计数CT等新品份额提升超10个百分点，放疗收入暴增107.9%。研报认为，服务收入占比升至14.3%、海外服务增60.9%，反映盈利质量提升，叠加整体毛利率稳定在60%以上，支撑长期定价能力。

　　
　　研报指出，尽管短期利润受研发投入加大及新产线爬坡影响有所承压，但高端产品放量与海外多区域协同正打开第二增长曲线。估值从历史中枢看仍有修复空间，目标价对应2027年45倍PE。