洁美科技(002859):中信证券股份有限公司关于浙江洁美电子科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告（修订稿）
原标题:洁美科技:中信证券股份有限公司关于浙江洁美电子科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告（修订稿） 签署日期：二〇二六年十一月 并募集配套资金之独立财务顾问报告 声明和承诺 中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“本独立财务顾问”）受浙江洁美电子科技股份有限公司（以下简称“洁美科技”或“上市公司”）的委托，担任本次发行股份购买资产并募集配套资金（以下简称“本次交易”）之独立财务顾问，并出具独立财务顾问报告。 本独立财务顾问报告依据《公司法》《证券法》《重组管理办法》《26号准则》《上市规则》等有关法律、法规的要求，根据重组报告书及交易对方提供的有关资料和承诺制作。独立财务顾问按照行业公认的业务规范，本着诚实守信、勤勉尽责的精神，遵循独立、客观、公正的原则，在认真审阅各方所提供的相关资料并充分了解本次交易行为的基础上，对重组报告书发表独立财务顾问核查意见，旨在对本次交易做出独立、客观和公正的评价，以供洁美科技全体股东及公众投资者参考。 本独立财务顾问声明与承诺如下： 1、本独立财务顾问与本次交易所涉及的交易各方均无其他利益关系，就本次交易所发表的有关意见是完全独立进行的。 2、本独立财务顾问意见所依据的资料由本次交易所涉及的交易各方提供，交易各方均已出具承诺，保证其所提供的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其所提供资料的真实性、准确性、完整性承担个别和连带法律责任。本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 3、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。 4、本独立财务顾问已对上市公司和交易对方披露的本次交易的文件进行充分核查，确信披露文件的内容与格式符合要求。 5、本独立财务顾问有充分理由确信上市公司出具的重组方案符合法律、法规和中国证监会及深交所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 6、本独立财务顾问有关本次重组事项的专业意见已经提交本独立财务顾问并募集配套资金之独立财务顾问报告 内核机构审查，内核机构同意出具本专业意见。 7、本独立财务顾问在与上市公司接触后至担任独立财务顾问期间，已采取严格的保密措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。 8、本独立财务顾问未委托和授权任何其他机构和个人提供未在本独立财务顾问报告等专业意见中列示的信息和对本独立财务顾问报告等专业意见做任何解释或者说明。 9、本独立财务顾问特别提请洁美科技的全体股东和广大投资者认真阅读洁美科技董事会发布的《浙江洁美电子科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金报告书（草案）》全文及相关公告。 10、本独立财务顾问同意将本独立财务顾问报告作为本次交易所必备的法定文件，随其他重组文件报送相关监管机构并上网公告。 11、本独立财务顾问特别提请洁美科技的全体股东和广大投资者注意，本独立财务顾问报告旨在对重组方案做出独立、客观、公正的评价，以供有关各方参考，但不构成对洁美科技的任何投资建议，对投资者依据本独立财务顾问报告所做出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。 并募集配套资金之独立财务顾问报告 目 录 声明和承诺 ................................................................................................................... 1 目 录............................................................................................................................ 3 释 义............................................................................................................................ 9 一、一般释义 ........................................................................................................ 9 二、专业术语释义 .............................................................................................. 11 重大事项提示 ............................................................................................................. 14 一、本次交易方案概述 ...................................................................................... 14 二、发行股份募集配套资金的具体情况 .......................................................... 16 三、本次重组对上市公司的影响 ...................................................................... 17 四、本次交易实施需履行的批准程序 .............................................................. 19 五、上市公司的控股股东、实际控制人及其一致行动人对本次重组的原则性意见 .................................................................................................................. 20 六、上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人、董事、高级管理人员自本次重组预案披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划 .................. 20 七、本次交易对中小投资者权益保护的安排 .................................................. 21 八、其他需要提醒投资者重点关注的事项 ...................................................... 23 重大风险提示 ............................................................................................................. 24 一、与本次交易相关的风险 .............................................................................. 24 二、标的公司相关的风险 .................................................................................. 26 三、其他风险 ...................................................................................................... 27 第一节 本次交易概述 ............................................................................................... 29 一、本次交易的背景和目的 .............................................................................. 29 二、本次交易具体方案 ...................................................................................... 40 三、本次交易的性质 .......................................................................................... 48 四、本次重组对上市公司的影响 ...................................................................... 49 五、本次交易决策过程和批准情况 .................................................................. 51 六、本次重组相关方作出的重要承诺 .............................................................. 52 第二节 上市公司基本情况 ....................................................................................... 67 并募集配套资金之独立财务顾问报告 一、公司基本信息 .............................................................................................. 67 二、前十大股东情况 .......................................................................................... 67 三、控股股东及实际控制人情况 ...................................................................... 68 四、最近三十六个月控制权变动情况 .............................................................. 68 五、最近三年重大资产重组情况 ...................................................................... 69 六、最近三年主营业务发展情况和主要财务指标 .......................................... 69 七、上市公司合法合规经营情况 ...................................................................... 70 第三节 交易对方基本情况 ....................................................................................... 71 一、发行股份购买资产交易对方 ...................................................................... 71 二、募集配套资金的发行对象 .......................................................................... 78 第四节 标的公司基本情况 ....................................................................................... 80 一、标的公司基本情况 ...................................................................................... 80 二、历史沿革 ...................................................................................................... 80 三、股权结构及产权控制关系 .......................................................................... 89 四、下属公司情况 .............................................................................................. 90 五、主要资产权属、对外担保及主要负债、或有负债情况 .......................... 90 六、诉讼、仲裁和合法合规情况 .................................................................... 107 七、标的公司主营业务情况 ............................................................................ 107 八、主要财务指标 ............................................................................................ 118 九、最近三年进行的与交易、增资或改制相关的评估情况 ........................ 119 十、涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项的情况 ................................................................................................................ 120 十一、许可他人使用自己所有的资产或作为被许可方使用他人资产的情况 ............................................................................................................................ 120 十二、标的资产转让取得其他股东同意或符合公司章程规定的股权转让前置条件的情况 .................................................................................................... 120 十三、报告期内会计政策和相关会计处理 .................................................... 120 第五节 发行股份情况 ............................................................................................. 124 一、发行股份购买资产具体方案 .................................................................... 124 二、募集配套资金具体方案 ............................................................................ 132 并募集配套资金之独立财务顾问报告 第六节 标的公司评估情况 ..................................................................................... 135 一、本次交易评估概况 .................................................................................... 135 二、引用其他评估机构出具报告内容的情况 ................................................ 163 三、评估特殊处理、对评估结论有重大影响事项的说明 ............................ 163 四、评估基准日至重组报告书签署日的重要变化事项及其对评估结果的影响 ........................................................................................................................ 163 五、董事会对标的资产评估合理性以及定价公允性的分析 ........................ 163 六、独立董事对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允性的意见 .................................................................................................... 171 第七节 本次交易合同的主要内容 ......................................................................... 173 一、《发行股份购买资产协议》的主要内容 ................................................ 173 二、《发行股份购买资产协议之补充协议》的主要内容 ............................ 181 三、《业绩承诺补偿协议》的主要内容 ........................................................ 185 第八节 同业竞争与关联交易 ................................................................................. 193 一、同业竞争情况 ............................................................................................ 193 二、关联交易情况 ............................................................................................ 193 第九节 独立财务顾问核查意见 ............................................................................. 199 一、基本假设 .................................................................................................... 199 二、本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定 ................................ 199 三、本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形 .... 203 四、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的规定 ............................ 203 五、本次交易符合《重组管理办法》第四十四条的规定 ............................ 204 六、本次交易符合《重组管理办法》第四十五条及相关适用意见、监管规则的有关规定 .................................................................................................... 207 七、本次交易符合《重组管理办法》第四十六条的规定 ............................ 209 八、本次交易符合《重组管理办法》第四十七条的规定 ............................ 209 九、本次交易符合《发行注册管理办法》第十一条等相关规定 ................ 209 十、本次交易符合《上市公司监管指引第 9号》相关规定 ........................ 211 十一、关于相关主体是否存在有偿聘请第三方行为的核查意见 ................ 212 第十节 重大资产重组审核关注要点 ..................................................................... 213 并募集配套资金之独立财务顾问报告 一、本次重组完成后是否会导致上市公司盈利水平下降或摊薄上市公司每股收益的核查情况 ............................................................................................ 213 二、本次重组是否需履行前置审批或并联审批程序的核查情况 ................ 214 三、是否准确、有针对性地披露涉及本次交易及标的资产的重大风险的核查情况 ................................................................................................................ 214 四、本次发行股份购买资产的发行价格是否设置价格调整机制的核查情况 ............................................................................................................................ 215 五、本次交易是否涉及向特定对象发行可转换公司债券购买资产 ............ 215 六、本次交易是否涉及换股吸收合并 ............................................................ 216 七、审核程序的核查情况 ................................................................................ 216 八、本次交易标的资产是否符合相关板块定位或与上市公司处于同行业或上下游的核查情况 ............................................................................................ 217 九、锁定期安排是否合规的核查情况 ............................................................ 219 十、本次交易方案是否发生重大调整的核查情况 ........................................ 220 十一、本次交易是否构成重组上市的核查情况 ............................................ 220 十二、本次交易是否符合重组上市条件的核查情况 .................................... 221 十三、过渡期损益安排是否合规的核查情况 ................................................ 221 十四、是否属于收购少数股权的核查情况 .................................................... 222 十五、是否披露穿透计算标的资产股东人数的核查情况 ............................ 222 十六、交易对方是否涉及合伙企业、契约型私募基金、券商资管计划、信托计划、基金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划、专门为本次交易设立的公司等的核查情况 ................................................................ 223 十七、标的资产股权和资产权属是否清晰的核查情况 ................................ 223 十八、标的资产是否曾在新三板挂牌或申报首发上市的核查情况 ............ 225 十九、是否披露标的资产所处行业特点、行业地位和核心竞争力，以及经营模式的核查情况 ............................................................................................ 225 二十、是否披露主要供应商情况的核查情况 ................................................ 227 二十一、是否披露主要客户情况的核查情况 ................................................ 230 二十二、标的资产的生产经营是否符合安全生产规定及环保政策的核查情况 ........................................................................................................................ 233 并募集配套资金之独立财务顾问报告 二十三、标的资产生产经营是否合法合规，是否取得从事生产经营活动所必需的经营资质的核查情况 ............................................................................ 235 二十四、标的资产是否曾拆除 VIE协议控制架构的核查情况 ................... 236 二十五、本次交易是否以资产评估结果或估值报告结果作为定价依据 .... 236 二十六、本次交易标的是否以收益法评估结果作为定价依据的核查情况 237 二十七、本次交易是否以市场法评估结果作为定价依据的核查情况 ........ 240 二十八、本次交易是否以资产基础法评估结果作为定价依据的核查情况 240 二十九、本次交易标的是否以其他方法评估结果或者估值报告结果作为定价依据 ................................................................................................................ 241 三十、本次交易定价的公允性的核查情况 .................................................... 241 三十一、本次重组是否设置业绩补偿或业绩奖励的核查情况 .................... 243 三十二、标的资产报告期内合并报表范围是否发生变化的核查情况 ........ 243 三十三、是否披露标的资产财务和经营状况的核查情况 ............................ 245 三十四、是否披露标的资产应收款项主要构成、账龄结构及坏账风险等的核查情况 ............................................................................................................ 246 三十五、是否披露标的资产存货分类构成及变动原因、减值测试的合理性的核查情况 ........................................................................................................ 249 三十六、标的资产其他应收款是否存在可收回风险、是否存在关联方非经营性资金占用的核查情况 ................................................................................ 251 三十七、是否披露标的资产固定资产的分布特征与变动原因、折旧政策、是否存在减值风险的核查情况 ........................................................................ 252 三十八、是否披露标的资产的无形资产取得及构成情况，研发费用及无形资产确认的相关会计处理是否合规的核查情况 ............................................ 253 三十九、商誉会计处理是否准确、是否存在减值风险的核查情况 ............ 254 四十、重要会计政策和会计估计披露是否充分的核查情况 ........................ 255 四十一、是否披露标的资产收入构成和变动情况的核查情况 .................... 256 四十二、标的资产是否存在经销模式收入或毛利占比较高的情形的核查情况 ........................................................................................................................ 257 四十三、标的资产是否存在境外销售占比较高、线上销售占比较高的情形的核查情况 ........................................................................................................ 257 并募集配套资金之独立财务顾问报告 四十四、标的资产是否存在大额异常退货、现金交易占比较高、以大额现金支付薪酬、报销费用、垫付各类款项的或第三方回款的情形的核查情况 ............................................................................................................................ 258 四十五、标的资产营业成本核算的完整性和准确性的核查情况 ................ 259 四十六、是否披露标的资产期间费用的主要构成和变动原因的核查情况 260 四十七、是否披露标的资产主要产品毛利率及与可比公司毛利率对比情况的核查情况 ........................................................................................................ 263 四十八、标的资产是否存在经营活动产生的现金流量净额为负数，或与当期净利润差异较大的情形的核查情况 ............................................................ 264 四十九、标的资产是否存在股份支付的核查情况 ........................................ 265 五十、本次交易完成后是否存在整合管控风险的核查情况 ........................ 265 五十一、本次交易是否导致新增关联交易的核查情况 ................................ 267 五十二、本次交易是否新增同业竞争的核查情况 ........................................ 269 五十三、承诺事项及舆情情况的核查情况 .................................................... 270 五十四、是否存在信息披露豁免的核查情况 ................................................ 271 五十五、是否存在重组前业绩异常或拟置出资产情形 ................................ 271 五十六、本次交易是否同时募集配套资金的核查情况 ................................ 272 五十七、本次交易是否涉及募投项目的核查情况 ........................................ 273 五十八、本次交易标的评估作价和业绩承诺中是否包含募投项目带来的投资收益的核查情况 ............................................................................................ 273 第十一节 独立财务顾问内核程序及内部审核意见 ............................................. 275 一、中信证券内核程序简介 ............................................................................ 275 二、独立财务顾问内核意见 ............................................................................ 275 第十二节 独立财务顾问结论意见 ......................................................................... 276 并募集配套资金之独立财务顾问报告 并募集配套资金之独立财务顾问报告
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二、专业术语释义
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单位：万元
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（一）募集配套资金概况
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（一）本次重组对公司主营业务的影响 洁美科技主营业务为电子封装材料及电子级薄膜材料的研发、生产和销售，系国家级高新技术企业、国家第六批单项冠军示范企业、浙江省半导体行业标杆企业、浙江省电子信息百家重点企业、浙江省出口名牌企业等。公司主要产品为电子封装材料（纸质载带、塑料载带、电子胶带、芯片承载盘）、电子级薄膜材料（离型膜、流延膜等）、复合集流体即复合铝箔（PET铝箔）、复合铜箔（X基材-铜箔）、涂碳复合铝箔等。其中电子封装材料主要应用于下游电子元器件贴装工业；电子级薄膜材料中离型膜主要用于电子元器件制造中的转移材料以及偏光片生产等领域；流延膜主要应用于铝塑膜、中小尺寸增亮膜、ITO导电膜等产品生产领域，对应下游应用主要是消费电子、新能源、电动汽车等新兴领域；复合集流体主要应用于消费类锂电池、动力电池（涵盖新能源汽车、两轮小动力车、货轮、机器人、无人机等多种动力应用场景）以及储能电池客户。公司秉承“洁净精微、至善至美”的企业精神，致力于成为全球电子元器件封装所需耗材及制程一站式服务和整体解决方案提供商，并成为电子级薄膜材料、新能源相关材料领域的领先企业。 埃福思科技是国内领先的超高精度光学元件确定性抛光设备研发与制造企业，系国家级高新技术企业、湖南省专精特新中小企业、长沙市瞪羚企业，核并募集配套资金之独立财务顾问报告 并募集配套资金之独立财务顾问报告
（三）本次重组对上市公司财务状况和盈利能力的影响 根据上市公司 2025年度审计报告、2026年 1-3月财务报表、《备考审阅报告》，在不考虑募集配套资金的情况下，上市公司本次重组前后财务数据如下： 并募集配套资金之独立财务顾问报告 并募集配套资金之独立财务顾问报告
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