比音勒芬主品牌势能释放 户外+子品牌打开第二增长曲线

时间：2026年11月13日 16:17:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，比音勒芬2026年前三季度营收40.77亿元、归母净利润7.47亿元，同比分别增长27.36%和20.51%；毛利率达75.09%，远超行业均值；线上收入半年同比翻倍，门店总数增至1428家。近期机构研报指出，公司已完成管理层代际交接，核心高管密集增持近亿元，释放强烈信心信号。

　　
　　研报认为，主品牌比音勒芬已构建“高尔夫心智—专业背书—高端渠道—自研面料”闭环，户外系列首店落地，正从通勤社交向徒步登山延伸，拓宽消费场景。研报指出，威尼斯、KENT＆CURWEN、Snow Peak等子品牌覆盖路亚、英伦、露营等细分赛道，客群互补、渠道复用，有望在2–3年内形成规模化增量。

　　
　　研报强调，电商放量与直营网络扩张双轮驱动，费用率进入下行通道，利润弹性加速兑现。首次覆盖即给予“增持”评级，核心逻辑在于高毛利基本盘稳固叠加新增长极渐次落地。