中青旅收入增15%但盈利承压 乌镇客流下滑拖累业绩

时间：2026年11月13日 16:12:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中青旅2026年前三季度营收92.64亿元，同比增长15.41%；但归母净利润仅3426万元，同比下降71.64%。Q3单季营收38.78亿元，增长22.68%，利润却下滑77.52%，主要受乌镇客流同比降22.28%及信用减值损失激增影响。

　　
　　近期机构研报指出，乌镇景区利润降幅(-50.49%)显著高于收入降幅(-12.77%)，反映客流下滑对盈利弹性冲击更大；古北水镇虽客流微增6.15%，但仍在亏损，减亏有限。整合营销板块收入增长，但项目结算慢、回款延迟，导致信用减值同比多增2680万元。

　　
　　研报认为，毛利率下降4.11个百分点是盈利承压主因，尽管费用率整体改善，仍难抵消毛利收缩与减值压力。不过，公司轻资产文旅输出持续落地，乌镇、古北品牌力稳固，后续客流修复与应收账款优化将成盈利拐点关键催化剂。