珀莱雅并表花知晓加速集团化 营收高增但利润承压

时间：2026年11月13日 09:44:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，珀莱雅2026年三季度营收22.53亿元，同比增长29.8%，但归母净利润仅0.88亿元，同比下滑61.2%。收入结构明显变化：护肤类收入下降8.3%，彩妆类暴增248.5%，洗护类增长23.8%，花知晓并表是核心增量来源。

　　
　　近期机构研报指出，业绩“增收不增利”主因毛利率下降4.9个百分点至69.8%，叠加销售费用同比大增39%，反映公司在新品上市与多品牌投放期主动加大前置投入。研报认为，短期利润承压是战略性扩张的代价，而非经营恶化——花知晓、原色波塔、OR等新品牌已形成梯队，集团化架构初具雏形。

　　
　　研报指出，当前低净利率具备阶段性特征，随着新品牌规模效应显现、投流效率提升及高毛利护肤品类旺季回暖，盈利有望逐季修复。市场关注点正从单品牌增长转向集团化协同潜力，估值逻辑已悄然切换。