白酒行业底部已现 反转待春节动销验证

时间：2026年11月11日 17:11:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度白酒板块营收2655亿元、归母净利润974亿元，同比分别下滑7.6%和9.6%；但2026年三季度环比二季度明显修复，营收与净利分别回升7.3%和15.3%，显示最剧烈的渠道去杠杆阶段已过。

　　
　　近期机构研报指出，当前白酒处于估值底、筹码底、报表底的三重底部区域。PE-TTM仅21.6倍，处五年分位数15%，PB更是低至4.1倍、五年分位数仅7%；同时龙头股息率普遍达3.4%-7.5%，提供较强下行保护。

　　
　　研报认为，反转尚未确立，核心制约仍在终端需求疲软——合同负债同比降24.7%，销售收现仍负增长，产量连续收缩反映供给主动收缩而非需求回暖。但区域龙头营收已率先转正，高端酒韧性凸显，春节动销、批价走势和经销商回款将成为关键验证信号。