泸州老窖Q3去库见效 批价稳+高股息托底修复可期

时间：2026年11月11日 16:56:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年前三季度营收146.68亿元、同比下降36.58%，归母净利润56.71亿元、下滑47.31%；其中Q3单季收入41.95亿元、降37.14%，利润13.32亿元、降57.03%。合同负债环比再降1.21亿元，渠道库存持续消化，销售收现与收入基本匹配。

　　
　　近期机构研报指出，Q3收入降幅较Q2的-65.54%显著收窄，反映主动控货节奏边际放缓，叠加双节费用投入带动动销，开瓶表现好于报表端。低度国窖在成都、重庆等传统高度区实现突破，特曲60版前三季度保持双位数增长，承接降级需求。

　　
　　研报认为，毛利率短期承压主因产品结构下移和费用刚性，但高度国窖批价稳定在820–840元，价盘未松动；2026年承诺分红不低于85亿元，当前股息率约8.2%，提供坚实安全边际。Q4虽继续去库，但面对2025年Q4极低基数(收入-62.23%)，报表环比企稳概率大，中长期修复动能正在积聚。