券商盈利结构重塑 自营配置化驱动估值修复

时间：2026年11月10日 18:17:03 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度42家上市券商营收4979亿元、同比增18.7%，归母净利2092.2亿元、同比增23.76%，ROE升至7.9%。但Q3单季利润普遍回落，主因自营方向性敞口随市场调整波动加大，仅五家券商实现正增长。

　　
　　近期机构研报指出，券商盈利正从依赖市场贝塔转向多元稳定结构。研报认为，自营配置化可平滑收益波动，财富管理化提升管理费收入稳定性，出海多元化则对冲单一市场风险。这三条路径共同推动ROE中枢抬升，尤其利好资本雄厚、境外布局早的头部券商。

　　
　　研报指出，当前板块PB仅1.08倍、动态PE9.86倍，均处历史极低分位。估值修复催化剂明确：成交额企稳、中长期资金入市、并购重组推进及境外产能释放，将逐步验证盈利质量改善逻辑。