中科电气出货高增但盈利承压 一体化落地将迎业绩拐点

时间：2026年11月10日 17:51:56 中财网

　　CFi.CN讯：中科电气2026年前三季度营收85亿元，同比大增44%，但归母净利润仅2.4亿元，同比下降40%；单看2026年三季度，出货达14–15万吨，同比增46%，环比增12%，维持强劲增长。数据显示，当前石墨化外协率已升至50%，云南8万吨一体化项目尚未 fully 投产，拖累单吨经营性净利环比下滑约300元至600元。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压主因短期产能错配，而非需求走弱。研报认为，信用减值大幅改善(Q3计提-700万元)，反映装备业务回款优化，实际经营质量在提升。研报指出，四川30万吨项目将于2027年一季度起逐步投产，阿曼5万吨项目下半年释放，一体化率提升将显著摊薄外协成本。

　　
　　基本面来看，公司2026年预计出货超50万吨、净利3.7亿元(PE 22x)，2027年出货近70万吨、净利跃升至7.9亿元(PE仅10x)。产能爬坡与盈利修复的确定性，正构成股价上行的核心催化剂。