恒力石化炼化景气上行 新材料放量驱动估值修复

时间：2026年11月10日 09:21:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，恒力石化拥有2000万吨/年炼化、600万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯及1660万吨/年PTA一体化集群，全部集中于同一园区，单位加工成本显著低于同业。公司资本开支已大幅回落，在建项目密集转固，分红能力有望增强。

　　
　　近期机构研报指出，全球炼能扩张放缓叠加中东、亚太区域开工受限，国内10亿吨/年炼油能力红线逼近，公司稀缺的合规大炼化牌照价值重估。PX和PTA环节2024—2026年连续零新增产能，CR6分别达65%和行业最高集中度，聚酯链盈利中枢持续上移。

　　
　　研报认为，康辉新材作为新材料核心载体，功能性膜、锂电隔膜等项目正有序投产，将成为未来成长弹性最强板块。预计2026—2028年归母净利润130/139/153亿元，对应当前PE仅9.0/8.4/7.6倍，估值处于历史低位，修复空间明确。