上汽集团毛利率回升 海外爆发+新车周期共振

时间：2026年11月09日 21:36:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，上汽集团2026年三季度营收1566亿元，同比降7.6%；归母净利4.9亿元，同比大幅下滑，主因投资收益和公允价值变动拖累超70亿元。但自主板块表现亮眼：上汽乘用车销量32万辆，同比大增39%；整体毛利率达13.2%，同比提升3.1个百分点，环比升1.7个百分点，改善显著。

　　
　　近期机构研报指出，盈利质量正在优化——剔除金融业务后，主业毛利率同比升3.3个百分点，费用率微增属可控范围。研报认为，真正驱动估值修复的是两大确定性趋势：一是海外销量爆发，前10月已达133万辆、同比+54%，MG在欧洲多国订单翻倍，西班牙工厂落地在即；二是新车密集兑现，MG07、智己LS6、荣威家越07及大众ID.ERA 5S等均以高阶配置下探主流价位，单月交付破万成常态。

　　
　　研报指出，随着高毛利自主车型占比提升、海外本地化生产放量，2027年起利润有望重回增长轨道，目标价对应18%上行空间。