金徽酒Q3利润承压但Q4拐点将至 低基数+合同负债高企支撑复苏

时间：2026年11月09日 21:16:51 中财网

　　CFi.CN讯：金徽酒2026年三季度营收5.23亿元，同比下滑4.16%；归母净利润亏损0.36亿元，由盈转亏。酒类收入微降0.9%，结构持续优化，100–300元价格带收入增长8.74%，占比升至55.97%。省内收入增长4.47%，线上销售大增13.70%；合同负债达8.23亿元，同比环比均明显提升。

　　
　　近期机构研报指出，Q3利润承压主因短期因素集中：市场推广加码、股份支付及社保基数调整等一次性影响显著，同时300元以上产品发货节奏后移至Q4。研报认为，这些扰动具备可逆性，Q4低基数叠加省外回款确认、高端产品放量，业绩弹性充足。

　　
　　研报认为，2027年净利润有望大幅反弹51%，对应PE仅27倍，处于十年估值中枢下方。合同负债高企、现金流收现比改善(销售收现同比+12.34%)，显示终端动销与渠道信心稳健，为后续盈利修复提供坚实基础。