三棵树零售业务韧性凸显 盈利修复在即

时间：2026年11月09日 21:07:20 中财网

　　CFi.CN讯：三棵树2026年前三季度营收91.61亿元，同比降2.45%；归母净利润3.74亿元，同比下滑49.75%。单三季度利润降幅扩大至76.43%，主要受工程漆收入减少2.06亿元拖累。但家装漆、基辅材、防水卷材销量分别增长10.8%、12.84%、8.6%，支撑收入实现正增长。

　　
　　近期机构研报指出，地产链承压下，公司零售端表现超预期，家装漆等品类逆势放量，渠道纵深与多品类协同效应开始显现。研报认为，墙面漆原材料采购价已环比回落，叠加价格策略优化，毛利率有望逐季改善；当前28.14%的单季毛利率处于阶段性低点，修复空间明确。

　　
　　研报指出，费用投入虽短期上行，但经营性现金流仍为净流入，应收账款和库存结构健康。中长期看，零售基本盘稳固叠加成本压力缓解，2027年起净利润有望回升至6.83亿元，估值对应30.6倍PE，具备配置价值。