青岛啤酒中高端产品逆势增长 结构升级对冲销量压力

时间：2026年11月09日 21:01:55 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，青岛啤酒2026年第三季度营收83.8亿元，同比下滑5.6%；销量196.5万吨，同比下降9.1%，略弱于行业-7.7%的降幅。但结构亮点突出：中高端及以上产品销量达95.0万吨，同比增长0.7%，吨价升至4264.8元/吨，同比+3.9%。

　　
　　近期机构研报指出，销量承压主因行业整体需求疲软，但青岛品牌韧性更强，其高端化路径已显成效——白啤、轻干等新品成为增长主力，即时零售与现代渠道销量创历史新高。研报认为，吨成本上升6.5%虽短期压制利润，但源于高毛利产品占比提升和固定成本摊薄效应，属主动战略选择而非经营恶化。

　　
　　研报指出，公司扣非净利率11.5%，仅同比下降3.0个百分点，且Q3资产处置与公允价值收益合计增厚利润近1.5亿元，属一次性扰动。未来量价修复关键看新品放量节奏与渠道渗透深度，当前估值17倍PE处于历史中低位，结构升级逻辑持续兑现将支撑估值回升。