华新建材收购巴西水泥龙头 打开南美盈利新增量

时间：2026年11月09日 14:41:53 中财网

　　CFi.CN讯：华新建材公告拟以约112.9亿元人民币收购巴西CSN Cimentos 99.99%股权，标的拥有1700万吨水泥年产能，占巴西市场21%，石灰石储量22亿吨。数据显示，交易EV/EBITDA约8.1倍，低于巴西可比交易中值9.4倍，估值具备吸引力。

　　
　　近期机构研报指出，标的资产EBITDA率达30%，单吨EBITDA约22美元，盈利基础扎实；但受原控股方财务困境拖累，当前净利润为负。研报认为，华新交割后通过置换高息债务，有望显著压降财务费用，释放净利润弹性。

　　
　　研报指出，巴西水泥行业CR5达88%，供给高度集中，叠加人均消费仅312千克、低于全球均值，中长期需求增长确定性较强。本次交易不改变公司原有盈利预测，但打开南美第二增长曲线，目标价对应27年13倍PE，较现价有15%上行空间。