南微医学集采落地 海外高增+创新突破驱动估值重塑

时间：2026年11月08日 16:41:48 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，南微医学2026年前三季度营收25.16亿元，同比增长5.69%；归母净利润4.16亿元，同比下降18.30%，但剔除汇兑损失后实际主业利润增长4.80%。Q3单季收入承压，主因集采后渠道去库存，国内GI业务仍达1.6亿元，表现优于预期。

　　
　　近期机构研报指出，国家消化介入类耗材集采已基本落地，公司21类产品及2套手术套装拟中选，覆盖核心产线，不确定性出清。研报认为，集采短期压制毛利率，但加速行业出清，公司凭借全品类矩阵和价格优势，有望快速提升国内份额，夯实现金流基本盘。

　　
　　研报指出，海外业务成最大亮点：Q3海外收入5.90亿元，同比增20.2%(本币口径+25%)，北美收入达1.95亿元、增36.7%；前三季度海外收入占比升至67%。叠加二代胆道镜等可视化新品2027年上市，创新产品收入占比已超10%，第二增长曲线正在打开。