复合肥迎成本修复+厄尔尼诺双催化 补库行情启动

时间：2026年11月08日 10:41:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，磷肥价格已至年内最低，硫磺从万元高点回落至4750元/吨，原料端风险正加速释放；尿素保供稳价、钾肥窄幅波动，成本结构趋于稳定。历史复盘显示，原料暴跌后的企稳阶段，往往触发渠道集中补库，吨毛利与销量同步回升。

　　
　　近期机构研报指出，当前情形高度类比2020Q4和2022Q4两轮强补库周期——成本拐点确认叠加冬储启动预期。研报认为，厄尔尼诺持续至2027年夏季，已推升泰国大米、马来西亚棕榈油价格，全球大米产量预计同比下降900万吨，种植收益修复直接提振农户施肥意愿。

　　
　　研报指出，复合肥企业分红连续性强、现金流改善明显，经营现金流/净利润达1.72倍，资产负债率仅46.3%，股息率中位数1.98%且持续提升。在成本企稳与需求回暖共振下，补库强度有望向历史高位靠拢，龙头企业盈利弹性可期。