白酒深度出清迎拐点 茅台今世缘率先转正

时间：2026年11月07日 19:41:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，26Q3白酒板块营收与归母净利润分别同比下降10.05%和12.98%，动销偏弱叠加去库存压力，行业仍处深度出清阶段。但今世缘、茅台、古井贡酒等核心企业业绩逆势转正，其中茅台Q3利润增长4%，i茅台贡献超预期；今世缘预收款同比为正，受益百元价位带扩容与结构优化。

　　
　　近期机构研报指出，当前白酒板块呈现“资金低配+估值已反映悲观预期+业绩加速出清”的特征，后续降幅有望收窄，反转信号初显。研报认为，高端酒动销实际优于报表，区域龙头通过产品结构升级持续提升毛利率，今世缘、迎驾贡酒等在100–300元主流价格带市占率稳步提升。

　　
　　研报指出，啤酒板块短期承压，但燕京U8销量Q3大增38%，惠泉净利率同比提升超2pct，印证中高端化主线未变。结构性机会明确，茅台与今世缘作为业绩确定性最强的双锚点，配置价值凸显。