能之光毛利率承压但产能加速落地 增持逻辑转向长期放量

时间：2026年11月07日 14:11:37 中财网

　　CFi.CN讯：能之光2026年前三季度营收4.52亿元，同比微增0.89%；归母净利润0.19亿元，同比下降52.90%。数据显示，当期毛利率为14.51%，同比下滑2.74个百分点，主因原材料价格波动及终端需求疲软。经营现金流净额3550万元，同比增长4.48%，显示回款质量尚可。

　　
　　近期机构研报指出，利润下滑属短期扰动，并非经营恶化。研报认为，赣州募投项目设备已到厂安装，固定资产较年初大增51.36%，在建工程激增超800万元，功能高分子材料产能正实质性推进。研报指出，当前估值对应2026年PE仅30.9倍，低于历史中枢，下调盈利预测后仍维持“增持”评级，核心逻辑正从当前盈利转向未来1—2年新产能释放带来的份额提升与结构优化。

　　
　　研报强调，坏账计提和政府补助减少属一次性影响，不改变主业扩张节奏。产能爬坡一旦启动，有望带动毛利率企稳回升，成为股价关键催化。