中航西飞短期承压 长期军贸民机双轮驱动

时间：2026年11月06日 20:23:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中航西飞2026年前三季度营收同比下滑38.44%，归母净利润下降35.03%；单季度毛利率却逆势提升2.42个百分点至8.35%，经营性现金流净额大增67.24%。这反映收入虽受产品结构切换影响暂时承压，但成本管控和回款质量明显改善。

　　
　　近期机构研报指出，短期业绩下滑主因全资子公司陕飞正处于新机型研制投入期，尚未批量交付，叠加汇兑损失推高财务费用。但研报认为，公司作为我国大飞机唯一全谱系主机厂，Y-20大型运输机具备供给稀缺性，中型运输机军贸潜力更广；同时深度参与C919/C909机体制造，民机放量将带来持续增量。

　　
　　研报指出，2026—2028年净利润有望实现由负转正、加速增长，三年复合增速超25%，当前估值已部分反映短期压力。军贸突破与民机配套逻辑正逐步兑现，盈利拐点值得期待。