恒瑞医药创新药放量加速 收入结构优化驱动估值提升

时间：2026年11月06日 11:41:34 中财网

　　CFi.CN讯：恒瑞医药2026年前三季度营收244.09亿元，同比增长5.26%；归母净利润69.23亿元，大增20.38%。数据显示，创新药收入达138.71亿元，同比增17.05%，占药品收入比重升至64.59%；非肿瘤创新药收入40.06亿元，暴增75.36%；对外许可收入27.81亿元，增长31.12%。瑞维鲁胺、达尔西利等抗肿瘤药单季环比增22%，海曲泊帕等新获批品种已落地，年内新增4款上市创新药。

　　
　　近期机构研报指出，恒瑞收入结构正从传统仿制药向高毛利创新药快速切换，商业化能力显著增强。研报认为，多个潜力品种进入医保谈判或已获批，叠加与GSK、BMS、诺和等国际巨头持续授权合作，创新药变现节奏加快，收入可持续性提升。

　　
　　研报指出，2026—2028年净利润复合增速超16%，估值从37倍降至26倍，盈利质量与成长确定性同步改善，中长期销售动能充足。