水井坊Q3以量补价显韧性 结构修复预期升温

时间：2026年11月06日 10:21:47 中财网

　　CFi.CN讯：水井坊2026年三季度营收8.73亿元，同比增长2.69%；归母净利润2.20亿元，同比微降0.09%，基本符合预期。数据显示，高档酒收入增长9.36%，但吨价下降17.22%，销量大增28.96%，呈现明显以量补价特征；经销商数量增至68家，单家平均收入同比增长3.62%。销售收现达10.25亿元，同比激增76.11%，显著优于营收增速，显示回款质量优异。

　　
　　近期机构研报指出，毛利率小幅下滑1.31个百分点，主因产品结构阶段性下移，但销售费用率大幅下降10.08个百分点，带动毛销差扩大8.77个百分点，净利率保持25.24%的高水平。研报认为，公司深度推进降本增效，组织与预算管理优化已初见成效，叠加25年四季度低基数，26年四季度环比改善可期。研报指出，随着库存压力缓解、价格体系企稳及高端化节奏重启，2027年收入与利润有望重回双位数增长轨道，支撑当前估值修复逻辑。