国泰海通Q3自营承压但轻资产业务高增 上海国资赋能估值修复可期

时间：2026年11月06日 10:01:55 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国泰海通2026年前三季度营收589.76亿元(同比+28.5%)，归母净利润248.85亿元(同比+12.7%)；但Q3单季营收118.13亿元(同比-46.4%，环比-61.8%)，净利润46.25亿元(同比-27.0%，环比-66.7%)。主要拖累来自自营业务——Q3自营收入仅9.2亿元，同比骤降91.6%，主因权益市场深度调整导致跟投浮亏扩大。

　　
　　近期机构研报指出，轻资产业务表现亮眼：经纪、投行、资管手续费净收入分别同比+34.3%、+42.2%、+36.4%，其中投行IPO承销规模同比大增124.9%，市占率稳中有升；信用业务稳健，两融市占率提升至10.1%。研报认为，自营短期波动不改长期能力，而上海国资背景持续强化资源整合与政策协同优势。

　　
　　研报指出，当前PB仅0.88倍，显著低于可比券商，叠加2027年1.15倍PB目标价对应22.99元，估值修复空间明确。轻资产占比提升正优化盈利结构，抗周期能力增强。