火电出力修复叠加电价上行 火电股盈利与分红双升

时间：2026年10月25日 21:46:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月全社会用电量同比仅增1.2%，增速放缓；但火电同比降幅收窄2.9个百分点至-1.4%，主因水电出力大幅回落(同比-18.1%)，火电替代空间明显回升。核电、风电、光伏增速加快，但水电缺水制约整体清洁能源供给。

　　
　　近期机构研报指出，火电正从传统基荷电源转向高价值调节性电源，商业模式迎来拐点。研报认为，2026年各省煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加全国电力现货市场铺开，火电收入结构更趋稳定；2027年年度长协电价有望回升，叠加电价中枢上移预期，行业盈利能力和分红能力将同步增强。

　　
　　研报推荐国电电力、华能国际等标的，逻辑清晰指向‘出力修复+电价上行’双重催化，对股价形成实质性支撑。