美债利率回落促风格切换 红利降温成长择优上车

时间：2026年10月25日 21:22:00 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10年期美债收益率从5.19%回落至4.94%，创9月中旬以来新低；国内三季度GDP同比升4.5%，工业增加值连续两月回升，但固投仍负、社零仅增1.1%。红利指数单周跌3.26%，中证1000、北证50则分别涨0.79%和3.67%，风格明显反转。

　　
　　近期机构研报指出，风险偏好边际回升但量能未放大，配置逻辑正由“哑铃型”转向“均衡型”。研报认为，红利并非逻辑逆转，而是交易拥挤度出清——银行PB仅0.66倍、股息率4.59%，底仓价值仍在，但短期缺增量资金；研报指出成长板块由“回避”上调为“择优参与”，重点观察三季报兑现度与估值匹配度，计算机、机械、汽车成领涨主力。

　　
　　研报强调，通信、电力设备仍低配，需等待资金流出结束信号；而AI应用、传媒等主题若三季报不及预期，回调压力较大。当前核心变量是量能能否持续放大——周五单日成交近1.96万亿元，已现积极信号。