百亚股份渠道重构阵痛期结束 外围扩张+电商减亏驱动盈利修复

时间：2026年10月25日 20:56:57 中财网

　　CFi.CN讯：百亚股份前三季度营收26.89亿元，同比增长2.5%，但归母净利润1.37亿元，同比下降43.9%；其中Q3单季亏损0.42亿元，主要受核心五省渠道调整、库存优化及资产处置损失拖累。数据显示，核心五省Q3收入下滑超30%，而外围省份收入大增33.7%，华东华南表现亮眼，已实现小幅盈利。

　　
　　近期机构研报指出，渠道阵痛属主动战略调整，非终端需求走弱——核心市场终端动销和份额仍在提升。研报认为，外围市场收入占比持续提高，将摊薄固定费用；电商Q3亏损收窄，双11首阶段达预期，拼多多、京东增长强劲，抖音压力缓解，Q4盈利环比改善可期。

　　
　　基本面来看，毛利率短期承压主因原材料涨价与费用刚性，但毛销差已触底；随着库存回归健康、新品于2027年上市、规模效应释放，收入与利润有望逐季修复。研报虽下调2026-2028年盈利预测，但仍维持“优于大市”评级。