华润三九Q3承压但并购整合见效 流感旺季催化CHC回暖

时间：2026年10月25日 19:51:32 中财网

　　CFi.CN讯：华润三九2026年前三季度营收214.10亿元，同比下降2.62%；归母净利润21.58亿元，下滑8.30%。单看三季度，营收63.96亿元，同比降10.87%，但较二季度收窄；扣非净利降幅仅3.90%，经营质量稳中有韧。

　　
　　近期机构研报指出，收入短期承压主因昆药整合过渡期及呼吸类疾病发病率波动。但天士力Q3扣非净利大增31.45%，前三季度达11.19亿元、同比+34.96%；昆药Q3环比增收33.7%、大幅减亏，渠道改革初见成效。研报认为，并购协同正从“整合阵痛”转向“效益释放”，尤其10款产品进新版基药目录，强化长期增长确定性。

　　
　　研报指出，Q4流感高发季来临，公司CHC业务有望企稳回升。叠加当前估值仅12倍PE，处于历史低位，修复动能正在积聚。