家电社零连续两月转正 动销修复驱动配置机会

时间：2026年10月25日 16:21:56 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年9月家电类社零达881亿元，同比增长1.9%，已连续两个月实现正增长；1—9月累计同比降幅收窄至-4.9%，较前值改善0.7个百分点。二季度曾深度承压，4—5月同比下滑超15%，但7月起快速收窄，9月正式转正，呈现明确边际修复趋势。

　　
　　近期机构研报指出，三季度修复快于整体消费，反映前期以旧换新透支影响减弱、低基数效应显现。研报认为，四季度同比增速有望进一步提升，因2025年10—12月基数极低(分别下降14.6%、19.4%、18.7%)，叠加‘双十一’大促催化，若终端动销持续向好，将逐步传导至企业出货与盈利端。

　　
　　研报强调，厨卫电器已底部企稳，白电虽承压但龙头凭借定价权与渠道蓄水池仍具韧性；外销方面，美欧新兴市场支撑稳固，TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家等一体化龙头更易受益修复红利。