地缘冲突升级推高油价 成品油缺口放大裂解价差

时间：2026年10月25日 16:11:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，截至10月23日布伦特原油涨至116.72美元/桶，周涨6.2%；WTI达103.27美元/桶。中东冲突持续升级，沙特红海出口下滑、伊朗原油出口归零、全球石油去库存速度减半，叠加全球炼厂负荷回升，供需格局明显趋紧。

　　
　　近期机构研报指出，霍尔木兹海峡通行风险加剧，海湾原油被迫转向船对船(STS)转运模式，运费飙升至20美元/桶，为去年同期七倍，显著抬高原油成本中枢。研报认为，STS模式难以短期替代传统运输，地缘扰动具有持续性，油价高位运行时间或超预期。

　　
　　研报指出，成品油调节弹性远低于原油，中东出口不足战前一半，俄罗斯9月成品油出口同比降42%，而美国增量多靠库存释放，不可持续。全球成品油库存已处极低水平，冬季需求高峰将至，海外裂解价差有望维持高景气。恒逸石化、中国海油等标的获重点推荐。